迈科期货-早评精要 | 2020.10.26-201026

　　早评精要 股指 上周五三大期指收跌，IF主力合约报4711点，下跌0.91%，IH主力合约报3350点，下跌0.28%，IC主力合约报6168.8点，下跌1.47%。现货方面，两市总成交6877亿，市场中位数下跌1.25%。上周五主要指数冲高后回落，主要因为近期市场不确定性预期较强，有蚂蚁集团上市的流动性紧张预期，美大选不确定可能延长的预期，货币边际收紧的担忧，导致周末前资金离场意愿强烈，为避免暴露在随后两天的不确定性之中。板块上，前期主线光伏弱势，新能源车震荡维持，都没能有效带领指数突破，上周五酒类、银行保险继续强势，机构调仓动作持续，看多指数，未来一段时间可出现指数走强，但个股赚钱效应较低的情况。技术上，指数震荡格局未变，上周IF、IH在中部支撑处反复，但考虑近期的持续缩量，指数没有太大下跃动能，近期看区间中部和上沿之间震荡运行。IC跌破中部支撑，有进一步考验缺口的可能，短期看区间下沿和中部震荡运行。中短期参考支撑压力位左侧操作。区间中上部分左侧操作。IF2011合约4685-4885点，IH2011合约3305-3480点，IC2011合约6095-6280点。短线支撑位买入，前期剩余多单持有。 贵金属 上周五晚间美国公布的经济数据大致向好，后期市场担忧主要来自两个方面，一是美国大选进展，二是海外新冠疫情。目前市场对美国大选担忧情绪持续，但短期暂未引发非常明显的避险情绪升温，因为市场担忧的大选结果悬而未决的结果暂时未发生，所以对贵金属短期暂时没有非常明显的向上刺激作用。如果后期大选进展不顺，或将引发避险情绪下的贵金属价格上行。近期海外疫情明显恶化，欧洲多国开始采取进一步防控措施，这将进一步对消费服务经济产生不利影响，从这个角度考虑，欧元没有对美元持续大幅升值的基础，对美元的压制减弱。总体而言，短期市场情绪不明，疫情可能引发经济回落以及通胀降温的预期，使短期贵金属价格略有压力，但是对未来风险预期的避险情绪，对中期价格形成一定支撑。短线偏弱震荡，美黄金1920美元，美白银25.0美元为界，进行短线多空操作。 黑色 成材方面，上周螺纹产量358.85万吨（-0.76）万吨，环比略微下降，根据我们的推算库存年底要降到去年同期水平的话均衡产量为330-340万吨，目前产量仍然较高，热卷产量320.69万吨（-3.42），呈季节性下滑且降幅更为明显；需求端，上周表需416.42万吨绝对水平不低但略低于市场预期，今年冷冬后续北方需求存在提前走弱的可能性，热卷表需335.94（-8.88）环比下滑同比仍维持正增速且季节性干扰相对较小；今日钢银数据显示建材库存去化6.09%，热卷去化9.13%，总计去化6.33%，维持正常去化状态。整体看，盘面整体维持之前区间震荡的判断（谷电-平电成本），品种间热卷强于螺纹的态势会持续。铁矿方面，四季度供应偏松成为共识且逐渐兑现在港口库存上，上周港口库存达12415.58万吨（+177.06）,总库存持续累积供需偏松，结构性矛盾也不再明显目前维持中性。需求端，钢厂补库动力偏弱疏港出现高预期下滑跌至308万吨/日水平，上周五数据出后铁矿明显走弱领跌黑色，预计冬储时点将成为盘面强弱明显分解点，冬储前维持弱势。焦炭方面，焦化厂利润高位继续扩张产量高位小幅回升，目前厂内暂无累库压力，但目前看下游钢厂可分配的利润不多，市场对于现货是否进一步提涨存在较大分歧，周末亚鑫焦化进行高炉关停仪式，市场对于去产能仍有一定期待； 需求端，钢厂铁水产量继续下降，供需缺口仍存但有边际好转迹象库存降幅收窄，后续关注库存拐点能否出现。短期预计维持高位震荡运行等待进一步驱动，库存拐点出现前仍可作为对冲多配。期货：螺纹短期趋弱中期维持区间操作，铁矿维持沽空思路，焦炭震荡对冲暂作为多配。套利策略做多卷/矿比价、做多01卷螺价差的策略持续；关注焦煤、焦炭正向套利（逢低做多01-05价差）。 期权：空头策略。 油脂油料 周五，芝加哥期货交易所大豆期货市场收盘上涨，因为美国和全球其他地区的天气形势令人担忧。出口强劲令昨晚美豆连涨第四个交易日，连盘油脂续涨，但实际却位于前收盘附近运行。10月中上旬马来棕油出口增4%而产量减少10%，提振马盘走势，部分豆油流入国储库导致豆油库存不升反降，美豆连续上涨提升大豆进口成本，叠加买油卖粕套利再现，以及全球通胀预期持续，预计油脂行情中长线震荡上行格局未改，但欧洲疫情继续对大宗商品市场形成威胁，及国内油厂压榨量超高而近期出货放缓，短线油脂行情波动仍将频繁。关注P15反套机会。 白糖 巴西将从11月份开始收榨，由于巴西的旱情依然没有得到缓解，2/3的糖厂预计会从11月提前收榨，较往年提前约一个月。市场的焦点转向北半球榨季生产，印度和泰国降雨增多，有可能会影响到甘蔗的收割进度。国内方面，新榨季的生产开始了，产糖进度受到持续降雨天气的影响偏慢，国内10月份面临进口到港压力吗，销售回到淡季，因此糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情，等待反复消化阻力后震荡向上。多头底仓继续持有，等待回落重新买入机会，支撑5180。 棉花 ICE棉花期货价格突破70美分/磅后保持坚挺，上周美国陆地棉签约量大增，较前四周均值增长51%。两次飓风使美国新棉收获进度同比放缓5个百分点，差苗比例较前周增加3个百分点。印度季风雨仍在继续，自10月上旬以来印度棉花公司（CCI）收购已从北部棉区向全国展开；巴基斯坦新棉上市量同比减少39.5%，棉价创下近十年最高，据闻信德省南部的轧花厂甚至不去加工新棉，而是趁机倒卖籽棉赚取高额利润。国际棉纱价格不断推高，下游买家纷纷放缓采购维持观望。短期国内棉价面临回调压力，内外棉价差逐渐修复。据国家统计局数据显示，9月份，规模以上纺织业工业增加值同比增长5.6%，较上月加快2.3个百分点，其中纺织服装、服饰业工业增加值同比下降4.8%，降幅较上月收窄3.7个百分点。北疆采收接近尾声，籽棉收购价格略有下调，棉农交售积极性明显提高，南疆企业收购开始放量。随着近期郑棉回落，套保压力将逐渐加大。下游纺织厂短暂原料补库后，采购将趋于放缓，市场热度降温。整体看，收储政策公布平稳市场预期，对冲外部不确定性影响，引导市场回归理性。压力区明确，轻仓空单思路。 乙二醇 乙二醇主力合约价格收跌。原料方面，乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所降低，而聚酯开工率略微升高。供应方面，目前开工率为59.73%，周环比略升，后期存在一些检修的设备，因此开工率仍将存在低位震荡的走势。需求方面，受到印度纺织订单回流的影响，聚酯需求向好，织造工厂近期开工率有所上升，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中将恢复对聚酯原料的需求，乙二醇来自需求方面的支撑继续存在。库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。4050-3850区间操作EG2101合约。 声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 ？ 2020年迈科期货股份有限公司