东吴证券-化工行业2020年10月第3周周报：橡胶价格触底反弹，继续推荐化工成长股-201025

　　投资要点
　　本周板块表现: 本周上证综指报收 3278.00，本周累计下跌 1.75%，深证成指本周下跌 2.99%，化工板块（申万）下跌 2.90%。
　　本周化工板块分化明显： 本周化工板块涨幅居前的个股有润禾材料、华信新材、永利股份、三聚环保、大庆华科、美思德、三角轮胎、元力股份、银禧科技、永悦科技。天然橡胶近两周涨幅近 20%，橡胶及助剂相关标的波动较大，三角轮胎表现较好。
　　本周油价窄幅震荡， 预计中长期持续低位震荡： 本周 ICE 布油报收 41.77美元/桶（-2.70%）；WTI 原油报收 38.95 美元/桶（+2.52%）。EIA 公布上周原油库存下降 100 万桶， 略低于预期，整体看本周原油市场无显著利好或利空因素，表现为窄幅下跌。短期来看，OPEC 减产计划越发难以维系，美国页岩气减产压力较大；中长期看，全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期低位震荡。
　　重点化工品跟踪，橡胶触底反弹： 本周对于我们监测的 154 类重点化工品，本周涨幅前五的产品有丁二烯(+21.1%)、天然乳胶(+16.2%)、季戊四醇（+10.5%)、二氯甲烷(+10.4%)、 NYMEX 天然气(+9.4%)。受东南亚反常天气影响，叠加国内后疫情时代复工复产有序推进，轮胎对橡胶需求增加，接近十年低点的天然橡胶价格触底反弹，同时带动合成橡胶主要原材料丁二烯的上涨。
　　投资建议： 随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，国六实施受益标的万润股份，以及新老基建配套材料相关标的隆华科技、昊华科技、苏博特、震安科技。
　　风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。