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东吴证券-晨会纪要-201026

上传日期:2020-10-26 08:16:00  研报作者:陈显帆  分享者:li11   收藏研报

【研究报告内容】


  宏观策略
  宏观点评:五中全会前瞻(Ⅰ):五大关注点哪些投资领域更值得关注?短期内从确定性和发展的优先次序来看,清洁能源和国防军工更值得关注,这是因为“双循环”战略下国家和经济安全的重要性凸显,尤其是在当前我国能源对外依存度不断上升、中欧全面投资协定谈判聚焦碳排放的背景下,内外部环境都将成为加快清洁能源发展的催化剂。
  策略点评:如何实现港股打新收益率最大化?
  首日卖出已不是打新的最佳策略,必选消费、医药行业新股上市首日平均回报率即达 68%和 34%,而 14 日内平均最高回报率可高达 105%和 59%,如能抓住最佳卖点,则可大幅提升打新收益。
  我们从财务指标、估值指标、发行指标、行业属性、市场热度五个维度来对 14 日内最高收益进行多元线性回归分析,发现以下关系:财务指标的参考作用实际上微不足道。净利润和收入同比增速高的公司并不意味着更高的打新收益。
  市盈率不是重要指标。
  融资规模、保荐人、基石投资者均不是重要指标。科技新经济行业的回报率显著高于平均。
  超额认购倍数解释了投资者对该股票的参与热情,是我们模型中全部指标中最显著的指标。
  策略周评:东吴策略·行业风火轮——2021 年 Q1 消费基数效应有多大?
  今年一季度疫情冲击下,宏观数据尤其消费各细分领域销售数据极低,考虑疫情影响消退,明年基数效应会更加强烈。我们按照三种假设对 2021 年 Q1 数据进行预测:乐观(恢复至2019Q1 水平)、中性(2017-19Q1 均值水平)、悲观(2017-19Q1均值水平的 90%),计算明年一季度基数效应有多大。数据指标主要包括:社会消费品零售总额、汽车家电销量、酒店收入、航空客运量、保费收入、机械设备销量等。
  结果显示旅游业受疫情冲击最明显,基数效应最强烈,2021Q1酒店行业营业收入乐观预期增速 76%,中性 99%,悲观 79%。三种假设下航空客运量预测增速分别 117%、97%、77%。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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