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东方财富证券-物流行业动态点评:业务量增速提升,单价降幅收窄-201026

上传日期:2020-10-26 07:45:00  研报作者:姜楠  分享者:leawen   收藏研报

【研究报告内容】


  【事项】
  国家邮政局公布2020年9月邮政行业运行情况,A股上市快递公司公布2020年9月运营数据。
  【评论】
  行业收入保持两位数增长。2020年9月,规模以上快递收入824.3亿元,同比增长27.0%。2020年1-9月累计,规模以上快递收入6,098.8亿元,同比增长15.7%。
  业务量增速较上月显著提升。2020年9月,规模以上快递业务量80.9亿件,同比增长44.6%,增速较上月提升8.1pts。2020年1-9月累计,规模以上快递业务量561.4亿件,同比增长27.9%。2020年1-9月,网上商品零售额累计约6.6万亿元,同比增长15.3%,占社会消费品零售总额的比例为24.3%,较2019年底提升3.6pts。
  单价同比降幅较上月收窄。2020年9月,快递单价10.2元,同比下降12.2%,降幅较上月收窄1.4pts,延续3月以来单价同比下降态势。国内单价同比下降,国际港澳台单价同比上升。
  建议重点关注韵达股份和顺丰控股。2020年9月,韵达、圆通、申通业务量同比增速较8月均有提升,其中,韵达业务量增速提升幅度最大,当月同比增速64.9%,较8月提升11.0pts。1-9月累计,顺丰业务量同比增速最高,达74.5%。9月各公司单价同比均有下降,同比降幅较8月均有收窄。9月当月和累计,顺丰收入同比增速最高(累计38.1%,当月36.1%)。
  【风险提示】
  网购零售额增长不及预期。
  价格战程度超预期。
  人工成本上涨超预期。
  油价上涨幅度超预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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