东吴证券-电气设备新能源行业周报：欧州电动车政策持续超预期，国内锂电中游排产逐步恢复-200607

　　申万电气设备4810上涨2.72%涨幅弱于大盘。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】发电设备涨5.34%，新能源汽车涨4.55%，锂电池涨4.3%，核电涨3.7%，工控自动化涨2.5%，风电涨2.42%，光伏涨2.36%，发电及电网涨1.32%。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）涨幅前五为智云股份、佳云科技、台海核电、锦浪科技、江特电机；跌幅前五为创元科技、睿康股份、金龙汽车、国轩高科、中电电机。
　　行业层面：电动车：5月电动车合格证7.7万辆，同环比-33%/+5%；北京拟下半年增发2万个新能源小客车指标；德国20年7月至21年底电动车联邦补贴翻番，叠加企业补贴，最高可至9000欧；荷兰推出最高4000欧元电动汽车购置奖励，补贴至2025年；5月欧洲主流国家电动车销量4万辆，同环比+20%/+47%；特斯拉拟年底前推出FSD订阅服务，包月100美元；特斯拉修改柏林超级工厂计划，预计明年上半年将量产；氢能/储能写入2020年国民经济和社会发展计划。新能源：国家发展改革委、国家能源局联合下发《关于印发各省级行政区域2020年可再生能源电力消纳责任权重的通知》（发改能源〔2020〕767号），要求较2019年更为严格，非水电可再生能源最低消纳责任权重和激励性消纳权重均同比+0.2%！。工控&电网：5月制造业PMI 50.6，环比回落0.2个点，仍在荣枯线上；国家电网：持续深化改革服务经济社会发展，降低工商业电价5%政策延长到今年年底；国网资产运营中心完成381亿元省级电网资产划转工作。
　　公司层面：比亚迪：2020年5月新能源汽车销11325辆，同比下降-48.29%，本月动力电池及储能电池装机总量约为0.77GWh，本年累计为2.964GWh。汇川技术：股东王伟、李瑞琳计划减持30万和26.25万股，二人减持已过半，邵海波和易高翔分别计划减持58.34万和8.63万股，已完成减持。璞泰来：股东陈卫、齐晓东、冯苏宁、韩钟伟、刘芳累计减持760万股，减持完毕。信捷电气：股东吉峰先生已减持71.78万股，现已减持过半。华友钴业：股东大山公司减持1463万股，占总股本的1.28%，向泽友公司转让6472万股，占总股本的5.67%。亿纬锂能：回购注销限制性股票94万股，占总股本0.10%。福莱特：完成发行14.5亿可转债。隆基股份：美国国际贸易委员会（ITC）裁定公司产品不侵犯韩华Q-Cells专利权，未违反337条款，终止调查。
　　投资策略:欧洲4月电动车注册4万台，环比已提升50%，法国、德国、荷兰相继大幅增加电动车补贴，欧盟新能源刺激政策持续超预期，预计下半年欧洲电动车销量将暴增，特斯拉5月美国销量8150辆，环增31%，也快速恢复，今年海外销量130-140万，同增25-35%；国内政策落定和地方加码，预计5月合格证7.7万，环增5%，下半年销量拐点明确，全年预期140万左右，同增15%，中游排产6月环比有所回暖，预计7月加速，全球电动化大趋势确定，新平台新周期，下半年反转明确，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。光伏国内20年项目陆续启动，630抢装开始，今年估计45-50GW，同增30-70%，海外疫情拐点，海外尤其是欧洲光伏需求恢复，海外今年预计80-90GW，同比持平，全球120-130GW，同增5-15%，产业链价格止跌，龙头份额逆势扩张，强烈看好光伏龙头。工控去年Q1/Q2/Q3/Q4同增0.5%/同降10%/同降1%/同增9%，疫情影响Q1行业同降12.4%，龙头Q1订单超预期，5月势头良好，强烈看好工控龙头。电网投资今年计划上修，逆周期投资急先锋，电网设备龙头向好。风电19年并网25.79GW(+27%)，20年估计30GW+，估值修复。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、璞泰来（负极全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期）、汇川技术（通用自动化上半年超预期、动力总成全面突破）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量）、爱旭股份（专注高效电池的龙头、产能扩张快）、晶澳科技（组件一线龙头、Q1业绩超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、成本优势突出）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：福斯特、三花智控、新宙邦、当升科技、阳光电源、天赐材料、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、思源电气、嘉元科技、亿纬锂能、麦格米特、天齐锂业、比亚迪、正泰电器、中国宝安、欣旺达、星源材质、福莱特、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不达预期