安信证券-环保及公用事业行业周报：大运河保护专项规划出台，关注水处理需求持续释放-200607

　　■大运河保护专项规划出台，关注水处理需求持续释放。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】浙江省住建厅于在6月2日印发？关于推进2020年度浙江省农村生活污水治理工作的通知？，其中各地要根据县域农村生活污水治理专项规划，制订农村生活污水处理设施改造行动方案和年度实施计划，按轻重缓急分年度在规划期内对确需新建处理设施的行政村安排新建，对不合格处理设施进行纳厂或达标提标改造，农村水处理行业需求持续释放。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）日前，生态环境部部长黄润秋主持召开生态环境部常务会议，审议并原则通过？大运河生态环境保护修复专项规划？。此举有助于释放大运河沿线生态环境修复需求。建议关注水处理龙头公司【碧水源】【国祯环保】。日前，生态环境部办公厅发布了？污染土壤修复工程技术规范原位热脱附（征求意见稿）？，规范应对原位热脱附修复工程施工和运行过程中所产生的废水、废气、固体废物及其它污染物进行治理，行业技术规范的建立有望推动土壤修复板块发展，建议关注土壤修复龙头【高能环境】。今年以来，环保产业呈现出加速回暖的态势。2020年作为十三五的收官之年，政策力度更加强势。环卫行业市场需求持续释放，环卫公司装备服务齐上阵助力地摊经济，建议关注环卫运营服务快速扩张的标的【玉禾田】【龙马环卫】【盈峰环境】【侨银环保】。各地垃圾分类持续推进也为产业带来投资机会，固废产业链需求将持续释放，利好固废处理板块，建议关注优质垃圾焚烧企业【瀚蓝环境】【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】。
　　■乌白进展顺利，动力煤港口价小幅下降，电厂日耗环比下滑。根据三峡集团官网信息，白鹤滩水电站于6月6日启动基坑进水，标志着白鹤滩水电站大坝具备挡水度汛条件，今年汛期将由临时围堰挡水转为大坝挡水，为白鹤滩水电站安全度汛提供有力保障。上月底，乌东德水电站首批机组启动试运行，首台机组临近发电。两台大水电机组建设进展顺利，为今明年陆续投产奠定基础。动力煤港口价格小幅下降，产地价格本周继续反弹。根据煤炭市场网数据，截至6月5日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于542元/吨，周环比下降1元/吨。电厂日耗环比下滑。截至6月5日，当周六大电厂的平均日耗量为58.71万吨，较上周下降5.71万吨，较去年同时期增长3.06万吨。重点电厂方面，根据煤炭资源网，5月31日重点电厂耗煤329万吨，环比下降31万吨。进口煤规模维持高增态势，根据海关总署数示，2020年4月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤）1453万吨，同比增加684万吨，增长89%；环比增加246万吨，增长20%。李克强总理近日在政府工作报告中提出，推动降低企业生产经营成本。降低工商业电价5%政策延长到今年年底。在疫情期间，为给实体企业减负，政府曾提出阶段性（2月1日至6月底）降电价。本次两会上，降电价政策持续到年底，降价幅度不变，降价对象包括除高耗能以外的大工业和一般工商业。根据国家电网披露信息，国家电网预计分别减免大工业和一般工商业用户电费631亿元和295亿元，合计926亿元。发电企业受本次降电价政策的影响很小，主要是通过提高市场化比例间接落实降电价任务。根据过去两年市场化交易情况来看，今年火电与水电市场化比例提升的空间有限，基准电价大概率不会调整，发电企业的综合上网电价保持刚性。用电量方面，预计5月份全社会用电量在4%-5%之间，环比显著改善。利用小时数方面，考虑到火电发电量增速已由负转正，预计全年火电平均利用小时数基本持平或同比略降。火电企业的煤价业绩弹性大，加之火电龙头股息率非常可观，继续看好火电龙头的配置价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】、【华电国际】和二线龙头【皖能电力】、【内蒙华电】。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下，拥有固定收益的类债券资产价值凸显。在国家电网新领导上任、十三五收官之年，特高压成为新基建的重要抓手，预计今年特高压投资有望超预期，利好外送水电。看好高股息和装机有成长的大水电板块，建议重点关注分红有承诺、集团机组投产在即的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
　　■5月LNG供应充足，市场弱势运行。根据卓创资讯统计数据，2020年5月，全国LNG工厂月平均开工负荷58%，环比4月上涨3.4%，同比上升11.6%；全国LNG工厂日均供应量7399万方，较4月增加385万方。5月，国内LNG工厂开工负荷继续保持高位，市场LNG供应量较为充足。价格方面，截至5月底，卓创资讯LNG价格指数均值为538.5，环比下跌59.6，跌幅10%；5月LNG市场均价2779元/吨，环比下跌351.6元/吨，跌幅11.2%。根据国际天然气联盟（IGU）发布的年度LNG报告，天然气液化产能扩张的趋势预计将在今年延续下去，今年全球液化产能将增加2435万吨，到今年底，天然气液化能力预计将扩大至4.5亿吨。从价格方面来看，由于全球天然气产量上涨，LNG出口设施快速投入使用，LNG市场或供大于求，LNG价格弱势运行，有助于扩大天然气对煤炭等的替代规模。近来全球LNG供大于求的情况，已经导致天然气价格跌至多年来的最低水平，天然气价格或将在未来一段时间继续受到压制，直接利好有LNG进口终端的城燃公司。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
　　■投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】。
　　■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险