华泰证券-TMT行业一周谈之传媒：重磅综艺来袭，芒果再显自制实力-200607

　　本周观点：芒果重磅新综艺有望成功，关注网红经济产业链、电影复工
　　 《乘风破浪的姐姐》重磅来袭，芒果新综艺有望带动市场热度。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】以网红经济为代表的新营销模式重要性愈发提升，618电商大促将进一步带动行业热度；网络直播管理规范将制定，有利于促进行业长远发展。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）另外，关注电影行业复工动态。投资上建议：1、继续围绕高景气在线娱乐方向布局，包括游戏、在线视频OTT等；2、关注基于新模式、聚焦互联网新流量的营销公司、MCN机构等，其处于高成长阶段；3、线下随复工推进，基本面有望边际改善，关注院线电影、营销、出版等板块的部分龙头的配置机会；4、广电全国一网整合加快，关注广电行业边际变化。
　　《乘风破浪的姐姐》重磅来袭，明星粉丝效应未播先火
　　《乘风破浪的姐姐》（以下简称“《姐姐》”）官宣节目将于2020年6月12日在芒果TV全网独播。该综艺节目是芒果TV倾力打造的女团成长综艺节目，召集了宁静、张雨绮、吴昕等30位年龄“30+“的知名女艺人，通过集中训练和舞台评比，最终依据全网粉丝投票数选出前5位，以女团形式出道。《姐姐》全体阵容已于6月5日全部公布，创新地集合了“中年女星”与“选秀成团”两大热点元素，未开播热度远超其他选秀节目，获得2020年第2季度选秀综艺类预测热度第一名，30位成名女星的参与有望助力《姐姐》成为本年度现象级网综。
　　从《超级女生》到《创造101》，观众参与度与决定权持续提升
　　中国选秀综艺自2004年开始，历经三个阶段。从《超级女生》到《创造101》，观众参与度与决定权逐步增强，成员话题度重要性超过专业能力。依据群邑咨询，2019年上半年网综节目，投放广告品牌数达285家，同比增加18.8%，其中2019年上半年播放量第一的选秀网综《创造营2019》的合作品牌为6家。2020年，头部网综品牌合作数量得到大幅增加。热门网综因其吸引的高流量，在广告主品牌营销的战略地位有望持续提升。
　　芒果TV综艺制作实力强劲，后续综艺储备量充足
　　依据骨朵热度指数排行榜，2020年1-5月，全网热度前十网络综艺榜单中，月均有3.4部来自芒果TV。截至2020年6月5日，2020年超过20亿播放量的网综中，芒果TV的《朋友请听好》和《明星大侦探第5季》位居前两位，分别达到27.9亿和21.6亿播放量，芒果TV在综艺节目里的表现明显优于同行，2020年仍将有超20部自制综艺上线，期待后续优质作品。
　　视频网站付费会员ARPU有提升趋势，打开未来成长空间
　　行业层面来看，视频网站平台陆续入局会员超前点播模式，并显示出强大的吸金潜力。会员体系提价升级，爱奇艺推出“星钻VIP”，优酷推出全新电影通服务，我们认为随着各平台影片单片付费、剧集超前点播付费等模式日趋常态化，行业会员体系将整体革新，推动ARPU迎来新一轮增长。
　　风险提示：节目播放效果不及预期、其他综艺档期推迟等。