国盛证券-医药生物：美股医药2020三季报会议纪要系列2：罗氏（RHHBF.OO）-201023

　　罗氏公司公布2020年三季报。2020年前三季度公司合计收入439.79亿瑞士法郎，同比增长1%。分季度看：Q1开年总体增长强劲；Q2受疫情、封城令等影响，增速放缓，需要在院内使用的品种承压较大；Q3业绩复苏，特别是新药以及新冠相关的诊断产品表现靓眼；公司预计Q4业绩将会继续复苏。分产品类型来看：药品板块收入为343.17亿瑞士法郎，同比降低1%，新药高速增长抵消了大部分生物类似药带来的负面影响。体外诊断板块收入96.62亿瑞士法郎，同比增长9%，增长动力主要来自于新冠相关检测业务。文章内容来自罗氏2020三季报业绩会议。
　　药品板块：新旧产品过渡期，后续动力强劲。2012年至今，罗氏公司成功研发并上市了18个新药，疾病领域拓展至眼科、神经系统、血液病等。截止目前，新药收入占比已达到43%，并且有加速扩张的趋势。分疾病领域看：肿瘤药收入总体下滑8%，三大专利过期的单抗药物继续承压，TecentriqQ3恢复环比增长，一线NSCLC和一线SCLC适应症促进该品种在全球放量；血友病品种Hemlibra为长效制剂，疫情期间较同类品种更有优势，目前全球接受该疗法的患者超过8000人，该品种单季度收入5.72亿瑞士法郎，同比增长57.0%；免疫炎症药物Actemra虽然属于老品种，但是疫情其间该品种被用于治疗新冠肺炎患者，因此增速达到33%。
　　体外诊断板块：疫情期间分子诊断业务高增长。年初至今该板块总体收入增长9%，主要增长动力来自于分子诊断业务，同比增长77%，其中Q3单季度增速达到124%，分子诊断业务中PCR相关的诊断增速超过233%。公司在三季度末推出三大新品，预计该类产品将为Q4带来可观的收入。中心实验室和POC诊断业务同比下滑7%，主要因疫情期间门诊量下降所致，公司认为这可能会对整个医药行业造成比较长远的负面影响。
　　研发：药品+诊断纷纷高频推出新品。公司Q3单季度上市了3个NME品种，分别为治疗视神经脊髓炎谱系疾病的Enspryng、治疗RET+非小细胞肺癌的Gavreto以及治疗脊髓性肌萎缩的Evrysdi。体外诊断方面，公司推出多种新冠抗体、抗原以及核酸检测新品，其中还包含可同时检测新冠病毒以及流感病毒的品种，为流感季做好充分准备，并进一步提高了检测效率以及通量。抗原检测对于疫情管理至关重要，主要因其高效高通量的特点：该类品种一个小时可以检测300份样本，目前全球已经有7万台相关的检测仪器。
　　风险提示：药品降价的风险。研发失败或进度低于预期的风险。疫情反复影响产品销售的风险。