万联证券-家用电器行业9月家用电器电商数据跟踪专题：淘系平台成交额同比+47%/环比+12%，厨电同比&环比量价齐升-201022

　　行业核心观点：
　　2020 年 9 月，淘系平台家用电器行业成交额为 160 亿元，同比+47%，环比+12%，销量 4217 万件，同比+18%，环比-4%。 本月全部板块实现成交额同比正增长， 行业成交额增长主要由大家电和厨房电器板块驱动。 短期来看， 随着国内疫情基本稳定，海外市场需求旺盛，需求端改善明显。 小厨电方面，“双十一”销售旺季来临，叠加今冬“拉尼娜”现象大概率出现，寒冬利好电火锅、取暖器等小家电需求，建议关注由此带来的短期投资机会。 大件厨电方面，房屋竣工逻辑持续兑现，精装修渠道具有品牌与规模优势，且在集成、嵌入式厨电有先发优势的龙头企业受益显著。 长期来看， 消费理念转型叠加健康观念提升推升具有健康特性、物联网功能的智能家电需求，白电、厨电中高端升级预期较为明显，小家电渗透率进一步提升。人口流动性提高、城镇化推动家电产品量增。直播带货渠道加速库存商品流转。 建议关注白电、厨电、小家电中行业龙头。
　　投资要点：
　　 行业数据跟踪： 9 月，淘系平台家用电器行业三个子板块均实现成交额同比正增长，其中厨房电器成交额为 52 亿元，同比+39%，环比+13%，销量 2389 万件，同比+22%，环比+5%；生活电器成交额为 24 亿元，同比+49%，环比+4%，销量 1001 万件，同比+16%，环比-11%；大家电成交额为 84亿元，同比+51%，环比+14%，销量 828 万件，同比+7%，环比-15%。细分板块来看： 1）生活电器： 扫地机器人成交额同比+68%，暖风器最受关注； 2）厨房电器： 电烤炉成交额同比+203%，电热类持续畅销； 3）大家电： 五大品类实现成交额同比增长，白电量价齐升表现抢眼。
　　重点品牌天猫官方旗舰店数据跟踪： 9 月，我们跟踪的 18家重点品牌天猫旗舰店， 13个品牌实现销售额同比正增长。涨幅前五名的品牌店铺分别是摩飞、九阳官方、苏泊尔、海信官方和美大的旗舰店，其销售额分别同比+178%、+158%、 +119%、 +110%和+102%，成交额同比涨幅破百，数据表现抢眼。销售额出现同比降幅的店铺是海信电视（-10%）、九阳厨电（-10%）、海尔（-11%）、华帝（-16%）和小熊厨电（-33%）。
　　风险因素： 海内外疫情仍难确定，需求前景不明、疫情带来收入下滑，家电以旧换新成效存疑、原材料价格上涨，带来利润压缩。