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新湖期货-早盘提示(10-22)-201022

上传日期:2020-10-22 11:22:00  研报作者:新湖研究所  分享者:fctjl   收藏研报

【研究报告内容】


  关注度指标: 无需关注:☆☆☆ 一般关注:★☆☆ 值得关注:★★☆ 重点关注:★★★ 晨会之音 1022晨会纪要-玉米 From 新湖研究所 00:00 03:44 新湖有色 铝: ★☆☆ 美元指数连日走低,外盘金属获得上涨动力,隔夜伦交所三月期铝价收涨0.46%至1848美元/吨。沪期铝夜盘高开震荡,主力2011合约收于14790元/吨。早间现货市场整体成交无明显起色,成交以中间商、贸易商之间为主,下游采购仍有限。上海主流成交价格在14930元/吨上下,较期货升水200左右。广东主流成交价格在14940元/吨上下。当前宏观面情绪依旧乐观,而国内铝市场基本面仍缓慢变化,库存维持低位,现货继续高升水,短期这种情况都难有变化,铝价从中获得较强支撑。不过供应快速攀升的压力同样存在,价格上方承压。短期铝价或高位震荡为主,操作建议区间操作为主,关注价差变化的套利机会。 铜:★☆☆ 隔夜铜价走高,主力2012合约收于52460元/吨,涨幅0.4%。本周Codelco的工人们走上街头,对Codelco在疫情期间实行的裁员计划表示抗议。上周 SMM 铜现货加工费报 48.71 美元/ 吨,较前一周上升 0.15 美元/吨,加工费整体处于较低水平,矿端供应偏紧为铜价提供较强支撑。上周下游消费有回暖迹象,虽然据 SMM 调研 10 月份线缆企业订单未见好转,但空调、汽车消费表现较好,空调企业为即将到来的年末促销活动提前布局;而且 8、9 月份社融数据持续超预期,四季度电网投资有发力可能。供应偏紧需求可期,预计铜价仍有走高可能。 镍:★☆☆ 隔夜LME镍收盘15910,跌幅0.87%,沪镍主力合约NI2012收盘120050,跌幅1.38%。基本面上,镍矿市场,菲律宾传统雨季即将来临,国内镍矿供应偏紧格局未改,短期国内镍矿价格易涨难跌。镍铁方面,国内镍铁厂开工相对稳定,印尼镍铁投产产能继续增加,但目前镍铁回流量不及市场预期。不锈钢方面,钢厂持续高开工,不锈钢社会总库存没有明显累库,其中300系由于年内开工率高,库存小幅累积,但钢厂暂无大幅减产计划,10月消费不过分悲观。总的来看,雨季来临,镍矿供需矛盾愈发突显,镍矿价格坚挺,叠加金川镍事件造成的镍供应减少,维持偏多思路不变,多单继续持有。 锌:★☆☆ 隔夜沪锌维持高位震荡,11月合约收于19835元/吨,涨幅0.28%,昨日现货市场因价格涨幅较大,下游接货较少观望为主,升水持稳。截至本周一,国内社会库存较上周五下降0.3万吨至15.98万吨,维持历史相对低位。从供应端来看,9月国内锌矿开工率环比上升6.4个百分点,但矿仍较紧,TC本周继续下调,国内冶炼厂四季度提产复产计划难度加大。下游方面,因镀锌节前库存水平较高,钢厂10月计划开工率下滑,而压铸锌合金及氧化锌企业开工率环比继续上升,下游情绪乐观。总体上,目前矿端供应偏紧给予支撑,而近期美国总统选举、英国脱欧等宏观事件导致市场波动加大,因此我们认为期价或维持区间震荡。操作上,建议区间内逢低做多为主,前期多单持有。 新湖黑色 不锈钢:★☆☆ 隔夜不锈钢主力合约SS2012收盘14480,跌幅1.46%。年内钢厂持续高开工,目前普遍已达满负荷生产状态,总体产量较高。金九银十旺季消费低于市场预期,不锈钢库存有小幅垒库,尤其是300系,库存总量偏多下,钢价后期看涨空间不大,暂时观望。 螺纹:★☆☆ 钢坯+10,3410。螺纹产量环比下降,国内电炉以及长流程钢厂利润偏低,限制螺纹产量。库存方面,国内螺纹库存总库存大幅下降,去化速度好于预期。需求方面,螺纹需求进入旺季,市场预期螺纹需求将继续好转,本期螺纹表需超预期。9月份国内地产新开工数据同比转负,中长期螺纹需求预期转弱。操作上,关注1-5正套。 热卷:★☆☆ 热卷产量下降,主要是由于个别钢厂产线检修,10月份国内钢厂热卷产线检修,热卷产量短期难以回升。热卷总库存大幅去化,库存去化超预期。武安以及唐山采暖季环保限产文件出台,整体上铁水影响量同比去年下降,后期关注环保限产的具体执行情况。操作上,观望。 动力煤:★☆☆ CCI5500报605,降3,CCI5000报550,降3。供应同比增量主要出现在山西、陕西,陕西同比大增主因去年事故导致基数较小,内蒙实际上存在明显减量,倒查20年导致煤管票紧张,同比出现明显减量。需求目前进入淡季,但电厂存在阶段性补库需求。港口库存相对低位持续下滑,结构性问题突出。因此此轮快速上涨主要驱动在于港口低库存下的下游补库需求。短期来看,内蒙放量已经导致坑口煤价开始走弱,后期可能会出现放量加大引发供应端压力。操作上建议观望。 焦炭:★☆☆ 焦炭现货第五轮涨价落地,幅度50。整体供需格局为供需两旺,出现小幅缺口。供应端短期已经释放至高位,远期来看新增产能虽然在陆续释放,但是部分今年难以形成有效供应,若10月底山西去产能执行到位,可能出现错配。需求端短期铁水产量高位,下游低库存存在补库需求,但是短期来看各环节库存均处于低位。对于焦炭来讲,下游低利润下走势主要取决于成材。总之焦炭静态基本面不错,低库存下供需紧平衡,后期还存在去产能预期,但是还是受制于下游需求。 焦煤:★☆☆ 国内煤矿今年开工同比出现增量,进口端澳洲煤进口限制还是相对严格,贸易商操作谨慎,外盘下跌。蒙煤通关继续高位释放。需求端焦化厂开工持续处于高位,季节性上来看,下游近期存在补库动作,煤矿库存高位快速回落。4季度下游普遍开始逐步做高库存,因此4季度焦煤季节性表现强势。短期在焦炭现货强势情况下焦煤现货开始上涨,叠加4季度乐观预期。单纯焦煤基本面来看还是不错,但是目前主要矛盾还在成材。 铁矿石:★☆☆ 日照港PB粉866元/湿吨,+6;金步巴粉840元/湿吨,+5;日照卡拉拉精粉882元/湿吨,-26。卡拉拉折算仓单成本863元左右,金步巴粉折算仓单成本939。巴西9月发中国占比继续创出新高,进一步加大后续国内累库压力。国外总需求虽然环比走好,但是欧洲需求仍然保持低位,日韩印三国主要增加了澳粉需求,而巴西矿需求一般,因此巴西货港口的累库压力较大。三季度澳洲发货量明显较多,澳洲矿到港压力仍然较大,不过国内港口疏港保持在高位,叠加澳洲部分仍然处于隐形库存状态,澳矿累库幅度不算太多,但是若后续巴西矿和内矿对澳矿的替代持续,澳矿在后续也会逐步累库。海漂和压港的隐形库存压力仍大,目前在不断转化为显性库存,到年底预计港口库存积累至1.33亿吨,累库压力较大。短期现货存在下跌压力,逢高做空,中期等待年前补库,回调后再根据基差变化买入。 玻璃:★☆☆ 目前玻璃现货整体走势较好,行业继续去库。区域表现来看,北方好于南方。北方地区,赶工订单较多,下游企业刚性需求支撑,去库较好,价格也比较坚挺,沙河地区涨价后市场采购速度较好。华中地区,企业价格优惠后,去库效果较好。产能方面,滕州金晶一条生产线计划下个月中旬点火复产,同时有一条生产线也有放水冷修的计划,整体看后期产能变动不大。目前下游需求支撑,供应方面,尽管玻璃利润高,但后期点火的生产线不多,供应变化不大,现货价格存在一定支撑。沙河目前折合盘面价格1900,武汉地区1950左右,玻璃继续关注逢低买入策略。 新湖能化 原油:★☆☆ 美国众议长佩洛西称,有可能与财长姆努钦就应对新冠疫情冲击的刺激法案达成协议,但国会表决或在大选之后。英国同意与欧盟重启脱欧贸易谈判。晚间公布的EIA库存显示,原油库存减少100万桶,汽油库存增加190万桶,馏分油库存减少380万桶,总体略偏空。昨日美股小幅收跌,美元指数收跌,油价盘中跳水,布油收于41.73美元/桶,跌1.43美元/桶;美原油收于40.03美元/桶,跌1.67美元/桶。供应端,OPEC+减产量在不断缩窄,但仍为油价起底部支撑作用,利比亚近期产量或达到60万桶/日;需求端,美国进入消费淡季,中国购买力难有大的增幅,短期全球需求难有大的增幅。全球库存仍高企,去库较为缓慢。本月IEA月报称全球石油产品需求已恢复至疫情前94%,至12月仍有170万桶/日的需求恢复。OPEC 10月报,下调明年需求增量8万桶/ 日至654万桶/日。9月份OPEC产量下滑5万桶/日至2411万桶/人,9月份减产执行率为104%,高于8月份的103%。欧洲疫情恶化,多国再度封城;美国刺激法案尚未明确,英国脱欧尚未达成一致意见。油价短期仍以震荡为主,或受美国大选、中美贸易以及英国脱欧等影响波动较大。 沥青:★☆☆ 隔夜BU2012收于2406元/吨。早间市场方面,华东地区主流成交价2370-2450元/吨,山东地区主流成交价2200-2400元/吨,东北地区主流成交价2150-2350元/吨。供应端,国产沥青9月产量342.94万吨,10月仍维持高位。需求端,北方道路沥青需求进入尾声,山东华东华南地区刚需,其余地区一般,总需求量总体下滑。库存方面,本周隆重小幅累库百川小幅去库。利润中等,短期沥青震荡为主。 甲醇:★☆☆ 上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。节后上游开工走高,10月国内上游装置检修计划较少,新装置有投放预期,预计国内产量稳定。外盘装置检修较多,10-11月进口预计偏低。10月烯烃装置开工维持高位,后期部分长期停车装置有重启预期,新装置投放形成外采需求。传统下游需求偏差。最近一周港口库存去化。操作建议多单部分离场。 尿素:★☆☆ 最近一周尿素日均产量在15.56万吨,环比减少0.86万吨,同比增加1.84万吨。前期印度连续招标,中国货源大量中标,预计9-10月出口将达到高位。10月印度招标量高于预期,在200万吨以上,此次招标船期于11月16日截止,预计11月后出口仍偏高。国内方面,农需进入淡季。工业需求偏差。目前尿素港口库存下上升,内地企业库存稳定,下半年将逐步累积。操作建议观望。 LL:★★☆ 现货:7250元/吨。11月供应增速环比走高。上游:中化泉州正常运行,中科炼化正在开车,万华化学计划10月下旬开车裂解装置,大庆联谊计划月底开裂解装置,榆能化计划10月下旬试车。下游:下游处于需求旺季尾声,11月开始需求转淡。库存:石化库存69,-3.5,去年同期在70.5万吨,后期石化去库难度增加。产业链利润:上游利润正常;进口窗口关闭;出口窗口关闭;下游利润正常。价差:01合约基差-20;华北华南地区HD贴水LL,LD升水LL较高。长线空单逢高建仓。 PP:★★☆ 现货:8000元/吨。11月供应增速环比走高。上游:装置负荷居高位;拉丝排产偏低,纤维排产同比明显偏高;中化泉州正常运行,中科炼化正在开车,万华化学计划10月下旬开车裂解装置,大庆联谊计划月底开裂解装置;丙烯价格开始松动。下游:下游处于需求旺季尾声,11月开始需求转淡。库存:石化库存69,-3.5,去年同期在70.5万吨,后期石化去库难度增加。产业链利润:上游利润正常;进口窗口关闭,出口窗口关闭;下游BOPP利润同比极高。价差:01合约基差210;共聚偏弱。长线空单逢高建仓。 新湖农产 豆粕:★☆☆ 隔夜美豆11月合约收于1071.75美分/蒲式耳, 上涨0.73%,美豆收割压力再度体现,但南美播种进度偏慢的问题没有解决,同时中国采购美豆的步伐没有放慢。美农10月供需报告下调20/21年度美豆库存至2.9亿蒲式耳,低于平均预期值3.69亿蒲式耳。美新豆产量预估因收获面积下降而相应调降,叠加新豆期初库存如期下降及出口预估大幅调高,从而导致新季结转库存出现超出预期的调降。美豆收割顺利进行,单产也没有进一步恶化。 目前美豆的强势表现主要源于美国农业部主动调整旧作及新作库存, 目前的库存水平大致对应着1050-1100美分/蒲式耳的美豆价格。美国全国油籽加工商协会称,9月份大豆压榨量为1.61491亿蒲式耳,略高于分析师的预期,低于8月份的1.65055亿蒲式耳,不过仍是历史同期最高纪录。国内油厂豆粕库存目前虽处于季节性回落趋势中,但同比依然处于高位, 虽然国内豆粕基本面偏弱,但连粕大势跟随美豆。 随着长假的扰动,连盘节后高开突破前高, 10月美农供需报告再度利多,巴西播种进度落后,连粕暂时以偏多思路对待。 油脂:★★☆ 昨天,美元指数继续回落,因周二美国白宫及民主党就新的疫情救助方案接近达成协议,虽然议案可能大选后才通过。隔夜国际大宗商品整体继续走强,但国际原油因疫情等因素回落,CBOT大豆继续走高,但受原油拖累CBOT豆油昨晚回落。昨天,BMD毛棕盘面高开震荡,尾盘回落,1月合约上涨1.15%,报收2893林吉特/吨。短期,关注MPOA产量预估及国际大宗商品整体走势。国内方面,昨日国内油脂继续回升,夜盘受原油拖累有所回落。短期,商品整体氛围及马棕数据对影响油脂较大。中期,潜在利多主要为天气及豆油收储兑现量。因天气对棕油尤其是南美大豆影响还需等待,中期油脂暂时谨慎看多。操作上,已经离场者暂时观望,等待马棕10月库存预期明晰。 白糖:★★☆ 隔夜原糖小幅回落,主力03合约下跌0.03美分,跌幅为0.21%,收于每磅14.48美分。印度马邦降雨导致开榨延迟。印度新榨季的出口补贴计划,迟迟未能公布,印度财务状况紧张,截至目前支付了不到50%的18/19榨季的出口补贴,19/20榨季的补贴仅支付10%。若印度出口补贴落空,原糖将大幅上涨,中期多单继续持有。国内9月份单月销糖82.75万吨,同比增加2.38万吨,连续两个月销售同比偏多,国内市场消费回归正常水平。现货维持偏强表现,在10月底之前,国产糖库存压力仍然较小,新糖上市量有限,进口仍是最大的风险,郑糖盘面维持高基差,每次大幅回调,支撑均较强,再加上近期外盘表现强势,国内郑糖或延续震荡偏强表现。操作上,多单暂时止盈离场,等待回调机会。 棉花:★★☆ 昨天美棉冲高回落,主力12月合约小幅上涨0.19美分,涨幅为0.27%,收于每磅71.08美分。关注即将公布的周度出口数据,市场对于美棉后续是否会下调产量仍有期待。全球需求不断恢复和宽松的货币,是价格上涨的主要动力。国内计划轮入50万吨新疆棉,优化储备结构,提高储备质量,预计后续轮入和轮出将正常话,从目前的内外价差来看,轮入处于熔断状态。轮入公告对于棉价影响偏中性。国内新疆籽棉收购价持稳,升势放缓,成本推动棉价上涨的逻辑基本告一段落,后续下游纺织品需求将是行情的关键。操作上,多单逢高止盈离场。 玉米:★☆☆ 今日锦州港玉米容重650-730收购价格区间1890-2500元/吨,新粮容重700主流收购价2240-2500元/吨,较昨日持平,部分企业报价上调10元/吨。近日华北地区企业门前到货车辆呈明显增加趋势,企业玉米报价企稳。东北地区新作陆续上市,因收获期延迟,目前仍未到新作集中上市供应阶段,用粮企业价格调涨但到货量并未有明显增加,深加工企业玉米库存仍处于偏低水平,在东北新作后续集中上市阶段的压力预期下,短期盘面价格高位震荡,多空分歧增加,昨日农业农村部新闻发布会上称今年玉米价格属于恢复性上涨目前来看玉米价格继续上涨缺乏支撑,这也表明了官方对玉米价格的态度,在情绪上对玉米市场有所抑制,今日个别企业出现报价小幅下调,关注此后的玉米价格走势,以及后续是否有偏空政策出台,预计盘面短期高位震荡为主,或有回调,但整体回调空间预计有限,新作集中上市阶段预计是供应压力的一次检测,短期建议观望为主。 新湖宏观 股指:★☆☆ 昨日市场整体偏弱,午后弱势震荡,市场观望情绪浓厚,上证综指下跌0.09%,报收3325点,创业板指下跌1.46%,报收2700点。行业方面,金融股午后再度走高,银行、电器板块小幅上涨,国防军工、电子板块领跌各行业。北上资金迎来近期最大幅度净流出,其中沪股通成交净卖出20.20亿,深股通成交净卖出29.02亿。由于金融股的午后走高,上证50指数今日逆市上涨,IH期货合约全数收涨,其余两品种期货合约均有所下跌,三品种贴水再次收敛。海外方面,美国大选临近,外资观望情绪逐渐浓厚起来,同时海外疫情的再度爆发以及美国财政刺激政策依旧止步不前,也对市场当前情绪造成一定程度的影响。从美国经济数据角度来开,经济呈缓慢复苏的特征。大选前中美关系以及美国政策仍存在不确定性,因此虽然看好指数后期走势,但仍需警惕外围不确定性所带来的的波动。国内方面,仍认为10月市场机遇大于风险,从市场结构角度来看,顺周期蓝筹板块以及低估值金融板块依然具有相对优势。建议前几日配置的IH及IF多单注意风险控制,跨品种方面仍然推荐多IH空IC策略。 国债:★☆☆ 盘面来看,受权益市场风险偏好回落以及下周国债放量发行传闻等影响,昨日国债低开震荡。资金面方面,近期资金到期较少,在央行超量续作MLF后,依旧维持逆回购操作投放流动性,资金面整体维持相对宽松局面。消息方面,昨日市场传下周财政部有两期超过千亿规模国债招标发行,对本已受上午一级招标向好的情绪构成打压,好在期货盘后,财政部公布下周招标量低于市场的普遍预期,现券市场收益率小幅下行。基本面方面,9月以及三季度公布经济数据显示,以基建地产为代表的逆周期领域扩张最快的阶段已经过去,但是更多的顺周期行业边际回升动力较强,总量经济增长虽斜率放缓,但复苏趋势仍在延续的过程中。鉴于目前宏观基本面仍然维持一个复苏态势,且结构性矛盾处在不断改善的过程中。而对于货币政策而言,经济持续修复的背景下,显然不具备进一步宽松的必要。因此,对于债市而言,从中短期视角来看,无论是宏观基本面还是货币政策,整体都还是一个偏“逆风”的状态,收益并不具备趋势性下行的条件。但短期超跌反弹有望延续。后期经济持续修复背景下,政策托底经济诉求下降带来的经济预期差交易机会。 免责声明 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