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华泰期货-PTA日报:传闻长丝提价而产销火热,然而TA基差再度走弱-201022

上传日期:2020-10-22 07:56:00  研报作者:潘翔,陈莉,梁宗泰,康远宁  分享者:shishangxn   收藏研报

【研究报告内容】


  一、PX 检修仍不多
  (1)PX 生产利润持续历史低位,但额外检修仍不足。
  二、TA 基差再度走弱
  (1)TA 主港基差再度走弱至-170 元/吨,并未跟随长丝产销走强而走强。(2)新增产能方面独山能源二期 220 万吨 10.19 投产,另一方面检修亦在逐步兑现,恒力 220 万吨10.18 兑现检修 2 周计划,后续关注逸盛海南、逸盛大化、虹港、晟达等检修计划能否兑现。
  三、长丝产销走强,但短线产销仍淡
  (1)长丝产销快速回升至 100%,传闻明天长丝涨价刺激终端采购;而短纤的产销再度回落至 20%(前期在 120%以上),反映终端在前期连续备库后开始放缓。
  平衡表展望:
  10 月持续去库预估,跟踪检修兑现力度以及需求改善持续性。逸盛大化检修兑现背景下,11 月仅小幅累库,主要快速累库时间点在 12 月。
  策略建议:(1)单边:中性。(2)跨品种:目前 TA 格局为短多长空,10 月下旬仍短期偏强,有延续反弹机会;另外 11-12 月累库担忧则跟踪终端负荷届时的季节性见顶,反弹给予跨品种配空空间。 (3)跨期:10 月下旬 1-5 跨期价差反弹持续,等待下一轮 TA检修兑现后的 1-5 价差反弹,给予 11-12 月重新累库的反套进场空间。
  风险:TA 工厂检修计划的兑现力度;下游的再库存空间;下游需求实际改善幅度。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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