南华期货-国债日报：资金压力影响有限-201020

　　要闻点评
　　 1. 10 月 LPR 报价出炉：一年期品种报价 3.85%，五年期以上品种 4.65%，连续五个月维持不变。
　　点评： 近来央行主要通过“逆回购+MLF”足量对冲资金缺口，维持资金利率的稳定，不动用价格型工具的前提下， LPR 或继续维持当前水平。
　　市场研判
　　 周二国债期货低开后偏弱震荡，临近尾盘突然拉升收涨。公开市场方面，今日无资金到期，央行开展 700 亿逆回购，当日净投放资金 700亿元。近期税期叠加利率债发行，资金压力较大，央行通过公开市场进行对冲，资金面紧平衡。本月中长期流动性面临结构性存款压降、专项债发行等多重压力，但一方面前期利率持续上行，中长期资金利率对利率的影响边际弱化；另一方面央行通过 MLF 加大中长期流动性投放，一定程度抚平了资金面波动。待资金面最紧张的几天过去后，市场情绪或得到进一步释放。当下来看，在前期基本面修复的利空出尽止后，做多情绪似乎重新占据主动，阶段性反弹持续。操作上，多头继续持有 。