中信建投期货-【建投观察】同样是结构性问题,棉花会成为下一个橡胶吗?-201021

　　若您并非中信建投期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。 “ We are born to be scientists who happen to be future analysts. We may not be your first date kiss or love，but we want to be your last everything. 研究数十年一剑，行情却不过六小时一天。 单日盈亏成千上万，开销不过三份盒饭。 金银欲壑难填，但愿闹市归来， 仍是此间少年。 头发可以中分，观点从不中立， 涨跌难免打脸，求知却从未搁浅。 多空逻辑交织太过常见， 建投观察视角陪你赚钱。 今日特评 橡胶和软商品一样，来自农业，用于工业，需求端亦会对行情产生重要影响。随着宏观面利好涌现，均迎来了上涨行情。 但橡胶更多建立在结构性行情上：国内大环境不缺橡胶，但供应出现结构性短缺。盘面标的为全乳胶，对应海南、云南橡胶，然而因疫情原因，乳胶手套需求增大，海南十几万吨全做浓缩乳胶而非全乳胶。加上海南天气降水多，不能割胶，海南缺乏盘面交货标的物。引致盘面上演多逼空。 对应到当下的棉花，结构性行情会上演吗？从新花质量统计来看，质量远远低于去年水平。高质量棉花相对缺少，有什么机会值得把握。 根据交割规则，旧年度陈棉将在3月后注销仓单，所以2105交割价值不及2101交割价值。操作上，在棉花价格区间震荡内，可尝试逢高短空价值偏低的5月合约，逢低做多价值更高的1月合约。 更多棉花交易建议，扫码阅读！ 建投观察 【油脂】 随着近期盘面调整，油脂市场逐渐消化菜棕油库存快速回升，在一度跌至接近节前低点后，油脂跟随外围市场走强呈现反弹走势。对美国达成刺激法案的希望令宏观市场情绪有所回暖，原油走强带动食用油脂走势。此外，马盘及美盘也开始看到一些新的积极因素。船运调查机构称马棕10月1-20日出口较上月同期增4.01%-4.3%，昨日印度及巴基斯坦出现新增成交，在马棕10月前20日产量未有明显起色的情况下，棕榈油市场情绪出现缓和。近期的巴西降水改善令美豆盘面出现调整，但偏慢的种植进度将影响巴西豆的上市时间，巴西豆上市推迟将引致数百万吨的美豆新增出口需求，可能令美豆结转库存出现进一步调降。随着情绪的转暖，短期油脂继续大跌的概率减小，近期逢低布局的油脂多单可持有。 【玉米】 盘面高位震荡，午后价格跳水后再次反弹，多空争夺激烈，产区玉米开始收获，烘干塔纷纷启动。然而新粮价格打破季节性制约逆势继续上涨。减产预期使得缺口逻辑进一步加强，囤粮惜售情绪被放大，加之倒伏玉米的收割成本上升，抬升新粮底价。据悉部分农民收割后暂不打算销售，囤积以待更到价格，而贸易商收购积极，挺价意愿强，未来供需形势关注重点在于高价下政策导向和替代品的作用。随着新粮上市加快，临储投放粮和新粮叠加供应市场，现货面有一定压力，但在看涨和惜售情绪支撑下，本年度新粮销售进度可能被拉长，短线玉米仍将维持强势，但上方空间缩窄，操作上空仓以观望为主，谨慎追高。 CFC农产品团队是一个由众多有趣、好奇、专注的脑细胞链接的思维网络，只是碰巧遇到了农产品和金融衍生品的范畴，希望能长期站在少数人的立场，还你一个经得起推敲的真相。量化只是我们的一个侧影，我们更多地活跃在田间地头、机械车间、论文知网和观点的杯盏觥筹。加入我们，许诺随时与您来一场头脑风暴…… 欢迎各位看官随手转发，点击“在看”！ 分析师： 田亚雄（期货投资咨询资格：Z0012209） 石丽红（期货投资咨询资格：Z0014570） 魏 鑫（期货投资咨询资格：Z0014814） 【重要声明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公众号力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 欢迎关注我们的微信公众号：CFC农产品研究（ID：zxjtqhncptd），获取更多农产品期现货市场信息!同时欢迎在公众号中对我们的研究提出建议和意见，如有疑问或合作转载需求，请点击公众号菜单的“联系我们”获取我们的联系方式，顺祝商祺！