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倍特期货-午间直击——商品轮动由农转工?-201021

上传日期:2020-10-21 20:20:00  研报作者:魏宏杰  分享者:zjp3623   收藏研报

【研究报告内容】


  今天早上我们盘初给出的策略判断认为:外盘市场的情绪扰动开始关注新刺激法案的通过,经过反复争议后,刺激措施得以通过的预期开始升温了,察言观色的角度上,外盘金融属性氛围对于政策预期的反应,是振荡之中偏正面。
  偏向正面的市场表现是,主要股指横盘能反拉维护重心不降,美元指数横盘温和调整顺应风险货币的平稳,原油期货在非常小心的横盘拉扯之后悄悄的又小平稳,更主要的还体现在金银铜等泛有色系列品种的波动,铜减仓再创新高铝锌镍的通道反拉能力维持,金银波动对刺激政策的传导线索解读为美元回弱宽松帮扶有利,外盘农副软商品和经济作物的强势继续得以延续。
  国内市场的早盘表现上,商品的基调与外盘的情绪传导是合拍的,国内资金的主线从饲料和软商品,开始向工业品环节温和扩散。我们翻看了早盘的主要观察品种的量仓节奏,有色黑链和化工,几乎没一个主动翻空的表态,黑链品种也开始减空主动在修复。
  相对小异常的表现,似乎反倒是国内的三个期指。今天三个期指都横盘回跌,减仓且缩量,量价匹配的角度上突然刹一脚的感觉,晃了区间回升看突破的多头摇三摇。市场信息的报道上,好像也没见到国内股指要主动调整的打压政策,勉强可拿来说事的,是蚂蚁大IPO可能对于市场活跃资金有抽血作用,但货币市场资金收益率也没见明显回升。
  今天强势冲击惯性表现的,回到了甲醇为代表的化工大类品种中的前期相对弱势品种,对于弱势的工业品的反弹修复,一般的建议是增仓持续就可以跟,一旦减仓就要准备退出。初步看起来,国内商品期货系列的资金冲击效应,近期相对活跃,跟传统现货季进入保值博弈关键期的阶段对应,也可能跟交易所的政策激励吸引有关。新进的资金冲击选择对象,偏好相对价位较低且调整也较为充分的品种,这是商品期货顺周期的一种演绎,跟股市上的顺周期有异曲同工之妙。
  接下来,大家可能会关注的是,既然权益类尤其是大权重的高人气品种,高高在上的借利好兑现效应到底有多重。会不会因为刺激政策的重新推出,商品接过股指的投机棒,来一个小发泄和小联动补涨?如果这样,可以的解释旗号是,新刺激政策措施将更加落脚在实体需求上,上半年救人,年底前救企业,同时,对应一些担忧疫情二轮再冲击的下游企业,如果发现需求未如预期的弱化,会被迫做一些适应性保值,特别是在一些习惯做现货空头的下游行业上。短纤、天胶、甚至糖棉等,可能都有这种长期习惯于原料弱势后,现货空头保值突然激发抢身位的活动。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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