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光大证券-2020年9月上市险企保费数据点评:寿险分化趋势缩小,财险保费单月增速回暖-201021

上传日期:2020-10-21 15:59:00  研报作者:王一峰  分享者:chuancong   收藏研报

【研究报告内容】


  事件:
  近日上市险企陆续公布 9 月保费收入。
  点评:
  寿险方面,保费收入分化态势略有缩小。 分公司看,新华/国寿/太保/平安/人保1-9 月保费收入同比增长 24.5%/9.4%/-1.6%/-4.0%/-5.0%,9 月单月保费同比增速分别为 4.6%/-5.6%/-0.5%/0.2%/-5.0% 。
  (1)新华本月增速持续放缓,但仍领跑行业。 受前期基数较大影响,新华 9 月份保费收入同比增速继续承压(上月-5.8%),但单月环比增速有大幅回升,实现单月保费收入倍数增长。与同行业相比,新华累计保费收入增速继续领跑行业。
  (2)国寿保费增速有小幅下滑,9 月单月保费收入下降幅度扩大,系提前布局开门红所致,整体业绩表现良好。
  (3)太保延续 8 月的下滑趋势,下滑幅度略有缩窄,单月保费收入同比增速有所回升,主要系长期医疗险业务量提升。
  (4)平安寿险累计保费收入下降趋势进一步缓解,单月保费收入同比增速下降幅度扩大 0.7pct,主要系业务转型升级和提前布局开门红所致。
  (5)人保寿险维持 8 月份下滑趋势和幅度,健康险业务增长持续稳定,累计及单月保费收入同比增速均有所上升。
  整体来看,各险企寿险保费增速分化程度收窄,虽然疫情对保费收入的负面影响还未完全消除,但各大险企保费收入增速回暖趋势明显。预计后期寿险保费收入边际回暖趋势继续扩大。
  财险方面,社会保险意识提升带动财险保费进一步回暖。
  分公司看,人保/平安/太保 1-9 月分别实现保费收入 3442/2195/1146 亿元,同比增长 3.8%/11.5%/14.9%,单月保费同比增速 2.8%/12.2%/21.9%。
  (1)人保财险累计保费收入同比增速与上月持平,其中意外和健康险单月较上月(-8.2%)上升 24.8pct,主要系疫情后社会健康保险意识与需求上升,健康险业务成为保费收入增长主要来源;车险累计同比增速 5.4%,较上月上升0.3pct,单月同比下降 4.8pct,新车销量回升对车险保费增长的协同效应减弱,综改对保费负面影响显现。
  (2)平安财险保费收入增速与上月基本持平,其中车险增速较上月下滑 1.6pct,非车险单月保费增速回升。
  (3)太保财险单月同比增速较上月上升 0.9pct,单月环比增速上升 3.1pct,延续此前稳步增长趋势,持续优于同业水平。
  我们认为,随着全国经济形势逐渐好转,保险业将继续回暖。 部分险企提早布局开门红,战略放弃 2020,可能会对 10 月份保费收入产生一定影响。 我们预计,10 月份人保/太保保费增速维持,国寿/平安人寿增速继续承压;财险方面,预计健康险保费收入边际改善;新车销量回暖对保费收入增长影响将持续弱化,车险综改影响扩大,预计财险公司车险保费收入增速略承压。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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