兴业证券-凯莱英-002821-2020一季报点评：Q1受疫情一定扰动，全年业绩有望延续较快增长-200426

　　近日，凯莱英公告2020年一季报，实现营业收入4.76亿元，同比增长-0.21%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长17.34%；实现扣非归母公司净利润9334.25万元，同比增长16.33%。
　　盈利预测：公司作为国内CMO/CDMO龙头企业之一，公司凭借绿色制药技术优势，有望分享全球CMO产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。公司未来在国内CMO市场布局及由生产原料药中间体到向制剂和生物药延伸。虽然公司Q1业绩受到疫情一定扰动，但考虑到今年订单大部分已经确认，全年业绩仍有望延续较快增速水平。暂不考虑增发摊薄，我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为3.15、4.12、5.40元，对应2020年4月24日PE分别为59、45、34倍。
　　风险提示：订单业务运营和进度不及预期、定制研发失败风险、汇率风险、核心研发人员流失风险、客户集中度高风险。