侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139779 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

兴业证券-宁波高发-603788-三季度业绩表现平稳,电子档放量有望量价齐升-201020

上传日期:2020-10-21 09:01:00  研报作者:戴畅,赵季新,董晓彬,刘洁  分享者:kisswei0120   收藏研报

【研究报告内容】


  宁波高发(603788)
  事件
  公司发布 20 年三季报:公司 20Q3 实现营收 2.32 亿元,同比+5.22%,实现归母净利润 0.50 亿元,同比-2.04%,实现扣非归母净利润 0.48 亿元,同比-1.74%。
  点评
  20Q3 收入增速低于行业,预计主要受配套车型销量影响。 公司 20Q3 营收同比+5.22%, 增速低于行业 (我国三季度汽车销量同比+13.68) , 主要是公司客户群以自主品牌为主,自主品牌三季度销量同比+6.75%,表现低于行业平均水平。20Q3 毛利率 33.09%,同比-0.67pct,环比上升 1.44pct,盈利能力逐渐恢复。期间费用率同比+0.32pct,其中管理费用率同比-0.38pct,研发费用率同比+0.56pct,预计主要由于公司产品结构升级带来研发投入增加。
  产品结构升级,电子档配套长城、吉利,后续将持续上量。换挡器产品结构升级,自动挡替换手动挡带来单车价值提升(自动变速器单价约为手动变速器的近 3 倍,电子变速器单价约为自动变速器的 2 倍) 。公司电子换挡器产品刚刚起步,配套自主龙头吉利、长城,后续两到三年将持续上量。同时,产品结构升级将带来毛利率的提升,电子档、自动挡毛利率高于手动挡,电子档上量后将分摊研发成本,进一步提升盈利能力。
  变速操纵器产品升级,电子换挡器持续放量,未来成长可期,维持“审慎增持”评级。公司换挡器产品结构升级,电子换挡器进入长城、吉利,未来两到三年将持续放量。根据最新情况,我们调整 20-22 年归母净利预测为1.8/2.2/2.5 亿元(原盈利预测为 1.9/2.3/2.5 亿元),维持“审慎增持”评级。
  风险提示:汽车销量不及预期,产品升级不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《兴业证券-宁波高发-603788-三季度业绩表现平稳,电子档放量有望量价齐升-201020.pdf》及兴业证券相关公司调研研究报告,作者戴畅,赵季新,董晓彬,刘洁研报及宁波高发603788交运设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
相关研报
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!