五矿经易期货-农产品期权日报-201021

　　豆粕、菜粕：大连豆粕窄幅整理，主力1月合约涨0.46%至3258。现货东莞报3280（0），中下游逢低适量补库，1月进口美湾大豆盘面毛利118元/吨。上周沿海主要地区油厂进口大豆库存587.27万吨，环比减少1.52%，同比增加49.61%，沿海主要地区油厂豆粕库存88.99万吨，环比减少5.29%，同比增加55.08%。丰厚的压榨利润刺激油厂积极开机，未来两周开机率仍将处于偏高水平，部分油厂仍有一定的库存压力。菜粕库存相对偏紧，上周两广及福建地区菜粕库存5000吨，进口颗粒菜粕库存50500吨，总库存55500吨，环比增加40.36%，同比减少58%。
　　白糖：主产区现货报价小幅上涨，南宁报价5550（+10），与盘面基差242（-29），成交一般；加工糖报价稳定，日照报5780（0）。受外盘上涨带动，郑糖周一开盘快速上行，但现货并未跟涨，随后回落。国内处于新旧榨季交替阶段，工业库存偏低，对下方支撑较强；北方甜菜糖已开榨，加工糖厂开机率有所回升，后续供应增加等将压制盘面高度。目前郑糖受国内及原糖走势双重影响，短期国内基本面变化不大，受ICE原糖走势影响更大。主要关注外盘走势、进口及现货成交。策略上多单可继续持有，未开仓者建议待回调后逢低做多为宜，下方关注5200-5250元/吨附近支撑力度。
　　棉花：多头推涨的主要逻辑在于持续火热的籽棉抢收行情以及下游纺织行业需求的快速回升。新疆籽棉自开称以来收购价格就屡创新高，目前北疆机采棉主流收购价格在 6.6-6.8 元/公斤，南疆手摘籽棉主流价格在 7.6-8.0 元/公斤。对于当前价格贸易商多有囤货待售行为，而下游大部分纱厂采购原料谨慎，对高价新棉接盘能力不足，大多表示“随用随采”为主。需求方面，印度、巴基斯坦疫情再度失控导致欧美订单有陆续回流，提振服装出口；叠加国内随金九银十行业旺季提振内需，一时间纺织企业不论从化纤还是到棉纤织造均迎来行业春天，棉纱厂加工亏损大幅收窄至-766元/吨，开工率提升至85%。不过尽管基本面情况强势不减，但就短期而言盘面涨幅过于凶猛，今日盘口也表现出了一定程度的冲高回落，后期仍需警惕短期的回调风险；且中美政策仍在持续扰动市场情绪，仍需重点关注消息面引发的盘面波动。策略上长线建议轻仓做多。