川财证券-材料行业日报：港口煤价小幅回落-201020

　　每日点评
　　2020年10月19日，上证综指报收3328.10点，涨0.47%；深证成指收13603.88点，涨1.36%；Wind材料行业一级指数4175.52点，涨0.66%。
　　【钢铁】今日钢铁板块小幅回调，板块中常宝股份、金洲管道表现较好。近期钢铁板块情绪相对谨慎，或与地产“三条红线”对抑制长期需求预期及9月地产数据开工、施工增速表现不佳有关，整体看9月地产数据销售数据较好，但开工施工增速偏弱，考虑地产资金面边际持续收紧及去年四季度钢材需求的高基数（暖冬+赶工双重推动），预计今年四季度钢材需求整体表现或难以超过去年同期水平。上市公司层面，近期多家钢企公布三季度业绩预告，河钢资源三季度业绩受益于铁矿石价格上行同比上涨，华菱钢铁、鞍钢股份三季度业绩则得益于汽车、工程机械产销好转带动板材盈利回暖而表现较好，我们测算三季度热卷、冷板盈利中枢为200、300元/吨，同比增长180、210元/吨，板材企业三季度业绩同比上行确定性较高。
　　标的方面，普钢方面，板材企业盈利好于长材，关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等；新材料方面，今年以来，军工订单放量，高温合金等特殊合金钢需求好转，关注相关个股ST抚钢；特钢及不锈钢个股盈利韧性较强，行业具备长期成长性，关注永兴材料、久立特材、甬金股份等。
　　【煤炭】今日煤炭板块继续回调，个股中陕西黑猫及昊华能源等个股表现较好。商品层面，动力煤港口价格在需求平稳、内蒙鄂尔多斯煤矿产能放量的背景下小幅回落，秦皇岛5500大卡动力煤环比下跌1元至611元/吨；焦炭方面，主流焦企在需求旺盛，港口、焦化厂焦炭库存偏低的背景下提起第五轮提涨，目前下游钢厂暂未回应。当前，煤炭供需的主要变化集中于供给端，一方面，近期内蒙煤矿开工率出于“保供稳价”目的大幅提升，新一期内蒙地区煤矿开工率环比增加24.35%；当前，为保障今冬明春煤炭供给，内蒙多级政府多次开会强调“增产保供”，预计内蒙煤矿高开工率状态或将维持至年底；另一方面，据中国煤炭资源网消息，广东省等进口动力煤重点消费区域或将获新增进口煤指标，建议持续关注后续进展。焦煤方面，我们维持前期观点，继续看好焦煤价格上涨。我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量40%左右，且多为低硫主焦煤、可替代性差，澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显，叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大，焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观；焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业，相关标的为淮北矿业、平煤股份、盘江股份。
　　【基本金属】铜方面，由于南美Escondida以及Candelaria铜矿的劳工谈判问题而陷入罢工风险，进口铜矿TC仍维持低位，表明铜矿供应仍相对紧张，基本面对铜价仍有支撑；铝方面，国内库存水平维持低位，看好节后需求回升，价格有望继续回暖；宏观层面海外宽松货币政策、弱美元环境、国内经济持续复苏，继续看好铜铝等基本金属价格。
　　【贵金属】美国众议院长佩洛西对总统特朗普提出的约1.8万亿美元的经济刺激计划表示反对，新一轮财政刺激计划大选前难以落地；但人民币对美元持续升值，美元指数走弱，黄金价格小幅走强，黄金个股继续回暖。目前中长期来看美国一段时间内将维持宽松货币政策，美元可能长期走弱，黄金板块中期维度继续看好。
　　【能源金属及新材料】欧洲9月主流9国注册量合计13.3万辆，同比增加195%；1-9月累计注册量66.2万，累计同比增加119%。欧洲新能源汽车销量持续放量，同时国内新能源汽车8、9月份继续回暖，带动产业链持续好转，上游锂盐价格逐步反弹，同时，国内通过《新能源汽车发展规划》，行业长期发展趋势不改，上游锂钴价格有望继续反弹，建议继续关注锂相关标的。