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中泰证券-复利防御-201021

上传日期:2020-10-21 07:18:00  研报作者:郝振府  分享者:blackbee   收藏研报

【研究报告内容】


  周二三大股指震荡反弹,盘面上看,仪器仪表、酿酒行业、汽车行业表现较强,贵金属、船舶制造、银行表现较弱。资金面看,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,10 月 20 日以利率招标方式开展了 700 亿元 7 天期逆回购操作,中标利率 2.20%。
  美联储议息会议解析
  本次美联储维持联邦基金利率在 0-0.25%的区间。更新的点阵图显示,全部官员对 2021 年利率的预期均在 0-0.25%的水平,本次点阵图还更新了对 2023 年的展望,绝大多数官员认为零利率依旧是合理中枢,即就业和通胀在未来三年内较难以达到既定目标。不过由于负利率空间暂时未被打开,零利率对市场的刺激已经较为有限。
  美联储上调了对今年的经济预期,从 6 月的-6.5%上调到-3.7%,但对明后年经济的预期则随之有所下调, 分别为 4%和 3%。 此外, 美联储还将今年年底失业率的预期从 6 月的 9.3%下调至 7.6%,并将未来两年的通胀预期上调,预期 2023 年核心 PCE 同比将回升至 2%。不过虽然美联储上调了经济预期,但新闻稿中重申,新冠病毒对美国经济构成相当大的风险。
  总体来看,美联储仍然较为谨慎,选择继续按兵不动,市场期待的 QE 加码甚至收益率曲线控制等均未出现。未来除非出现明确的风险信号,否则这种局面轻易不会打破。由于经济改善较为确定,年内扩表进一步放缓的概率依然存在,后面需要降低对货币宽松的期待。这意味着流动性推升估值的行情或趋于尾声,关注年底美债利率的上行风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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标签:复利 防御 证券
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