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建信期货-【调研报告】陕西山东苹果调研总结报告-201020

上传日期:2020-10-20 21:52:00  研报作者:建信期货产业研究服务  分享者:bowenlei   收藏研报

【研究报告内容】


  从业资格号:F0301101 一、调研背景 10月12日至17日,笔者跟随郑商所苹果调研团队深入我国苹果主产区陕西省和山东省的部分县市,走访了当地具有代表性的种植园、集贸市场、苹果大型贸易商、苹果储存企业、苹果期货交割库等,了解2020/21年度苹果产量、质量、收购、入库、出口等情况,从而对新季苹果生产存储情况有初步认识,为投资者提供信息参考。 二、调研纪要 1、苹果产量情况 前期套袋量调研结果,市场普遍认为全国总体存在减产,但是减产分布不一,且减产主要集中在西北地区,究其原因是由于4月26日左右的冻害所导致,陕北甘肃减产明显,并且多数减产发生在优质果区。山东地区存在增产情况,增产10%左右。最终测算下来全国减产幅度预计在5%-10%之间。 根据本次调研,我们认为西北减产情况基本与前期持平或略低,白水减产20%,洛川减产40-50%,富县和黄陵减产最为严重,接近7成,延长不减产,总体来讲风调雨顺,局部地区或有冰雹灾害,最终陕西减产15%左右。据调研对象反馈情况,甘肃减少30%也基本认同。山东地区产量情况低于前期套袋调研产量,大概率持平或略微增,因为果径普遍小于去年,增幅在5%左右,不会超过10%。因此,2020/21年度苹果产量减产幅度超过前期高值10%,大概在3800万吨左右,虽然低于2019年,但是明显高于2018年产量。再进一步考虑到疫情防控常态化、经济下滑和水果替代品对需求端的影响,我们认为苹果总体供需依然是偏宽松。 2、苹果质量情况 苹果质量情况我们主要关注果径、果面斑点、果绣等情况。目前调研对象普遍认为山东地区优果率低于正常年份,主要原因是果绣多,黑点多,果面洁度不够,总体单个苹果不大。去年80#一二级能够达到50%-60%,今年可能只有20%-30%左右。山东地区套袋量比往年增20%-30%,但果小,拉低了产量。西部情况与山东地区相反,果面好于往年,上色又快又好,有调研对象称是最好的一年。陕北、甘肃优质区价格高推高了果农预期,这也导致价格去年在3.2-3.5元/斤左右,今年涨至3.5-3.8元/斤。但相应的次级果价格也跟涨,这可能会压缩客商收购量。犹记得去年调研的时候优果率也是被经常提起的词语,但从苹果期货运行以来,产量或者说库存或许是更核心的因素。 3、苹果收购情况 作为季产年销的生鲜水果,上市时期的入库存储量和存储结构至关重要。一般来讲,入库量与价格负相关。入库结构中客商和果农占比,若果农占比高则相应的议价能力弱;反之,客商比较大更容易挺价。山东、陕西、甘肃三省库容占比超过70%,特别是陕鲁地区接近65%,需要重点关注。多数年份库存在800-1000万吨,2019年新季苹果入库量大概为1050万吨。从我们调研情况来看,虽然西北减产,但是入库量也不会太低,因为客商和果农多有赌后市上涨的心态。山东地区晚熟富士处于下树初期,冷库入库量仅仅为50%左右,但离霜降之前还有段时间,总体反映今年收购客商增多,有西北客商转向烟台收货,另外有部分游资进入,收购进度不慢,只是单个客商收货量有所减少,主要还是认为价高风险大,减少收购量。 4、苹果现货情况 现货方面,最明显的还是以质论价。当前产销区价格倒挂,直接发市场的非常少,销区批发市场行情比较冷淡,近期产地采购多是以入库为主,这点跟往年差异较大。栖霞地区去年收购均价在2.5-2.8元/斤,今年上涨了5毛。2020年度苹果商品率下降,大现货商、老现货商普遍偏谨慎,而游资热情较高。中小客商收购量多是在二三十万左右,存货赌涨心态浓厚。由于今年苹果卖价比较好,且去年果农存货亏损,今年果农以卖现货为主。调研样本中果农入库少,果商入库较多;但目前苹果入库还未完全结束,后期或有变数。 进出口方面,受疫情蔓延影响,进口高端水果量略有减少。据果企反映不一,陕西地区由于价格较高,出口受阻情况明显。山东地区疫情对出口影响有限,出口退税提高是重要的刺激因素,出口主要是面对菲律宾、马来西亚、印尼等东南亚国家,以中小果为主。今年由于果绣等问题严重,进口客户也放宽了对果面的要求。有出口商反映今年出口高了近30%。 交割果方面,交割品在3-3.5元/斤左右收购,数量暂时不明。3.2元/斤为主流,出交割果率在80%以上。结合西北地区情况,我们认为仓单成本在不超过8500元/吨,至于最低值取决于各家收货能力,7000元/吨以下也有可能。当前山东地区3.2元/斤为主流,后期随着苹果上市量加大,收购价格可能会下降。对于零售市场来讲,售价4.98元/斤是均衡价格,超过5.98元/斤销量就会减少。交割库普遍对交割事务理解深刻且经验丰富,通过期现结合降低风险。 三、调研小结 结合调研情况,我们认为2020/21年度全国苹果产量减产情况大致在10%左右。东西部产区两极分化,西北产区苹果果面好,商品率高,减产;山东地区果面多果绣、黑点等,颜色和亮度尚可,商品率下降,增产。入库量和入库结构目前尚不明朗,但总体入库量不会少。对于后市,目前产销区价格倒挂,先期可能以销售山东地区低价果为主。今年优果数量减少,果商看好后市价格;但这也要取决于前期二三级果走货是否通畅,疫情也是非常重要的影响因素。 风险提示: 我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ?扫描二维码关注 微信公众号ID :jxqhyfb
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