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新时代证券-芒果超媒-300413-【新时代传媒】芒果超媒(300413):三季度业绩预增150%-208%,芒果季风助力内容生态拓展-201020

上传日期:2020-10-20 21:42:00  研报作者:关爱传媒成长小分队  分享者:boyu86   收藏研报

【研究报告内容】


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战略性前瞻布局电商及线下娱乐,打造芒果集团化文旅商业生态 公司“季风计划”打造国内首个台网联动周播剧新样态;同时基于长视频内容打造“小芒”电商,抢占新赛道;升级“大芒计划”,打造“芒果学院”,布局线下实景娱乐。我们看好公司基于内容和IP打造的芒果大文娱生态。 拟定增45亿,持续扩展内容生态,搭建智慧视听媒体服务平台 2020年9月27日,公司发布向特定对象发行A股股票预案,拟募资总额不超过45亿元,拟用于内容资源库扩建项目(40亿元)及芒果TV智慧视听媒体服务平台项目(5亿元),持续拓展内容生态,搭建智慧平台提质增效。 我们看好公司“人才+内容”壁垒,持续推出精品综艺和剧集的能力,随着公司募资及引进投资者,生态边界有望持续扩大,维持“强烈推荐”评级 看好公司持续推出精品综艺和剧集能力,充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势,围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。预计2020/2021/2022年净利润预测分别为18.4/23.2/28.4亿元,同比增长59%/26%/22%,当前股价对应PE分别为73.8/58.4/47.8倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。 1、三季度业绩预增150%-208%,“马栏山魔法”巩固芒果生态 三季度业绩预增150%-208%,综艺节目和影视剧多部热播。公司发布2020年三季报业绩预告,2020年前三季度实现归母净利润15.3-16.3亿元,同比增长56.99%-67.25%,其中三季度实现归母净利润4.2-5.2亿元,同增149.52%-208.01%。三季度公司持续发挥内容创新和自制优势,综艺节目和影视剧齐头并进。《乘风破浪的姐姐》《密室大逃脱》《妻子的浪漫旅行》《奇妙小森林》《说唱听我的》等热门综艺和《以家人之名》《亲爱的自己》《琉璃》《蜗牛与黄鹂鸟》等热播剧集,有效带动公司广告收入和会员收入增长。 品鉴会披露2021核心资源,剧集综艺均值得期待。2020年10月18日品鉴会上,芒果TV节目中心副总经理、盒子工作室负责人何忱介绍芒果TV2021年的整体综艺规划。据介绍,《乘风破浪的姐姐2》将在2021年一季度正式上线,节目将从话语权、竞技场、真人秀三大板块进行升级;而将在2021年第三季度上线的《披荆斩棘的哥哥》则深入挖掘中年男性魅力,两档节目值得期待。同时剧集方面公布了季风计划片单,《狂猎》、《礼物》、《海葵》等剧集备受瞩目。 “马栏山魔法”抢占新赛道,四方面打造芒果生态。10月14日上午,第八届中国网络视听大会上《芒果TV:挺进主战场,抢占新赛道》主题演讲总结了芒果TV四方面成功逻辑: 1.建立相对闭环的工业化生产体系。芒果掌控内容生产的全部流程和各个环节,以低成本、独特眼光、差异化打法创造出内容爆款。目前公司有20个节目制作团队、12个影视制作团队和25家“新芒计划”战略工作室,还成立了音乐、导摄等多维工作室。2020年上半年,芒果TV在用户观看时长综艺TOP10中占据5席,TOP100中占46席。影视剧也形成了良性的自有生态,《韫色过浓》《一夜新娘》等多部定制剧表现出色。 2. 建立坚不可摧的智能中台。一是标准化流程。将内容制作的全流程纳入标准化流程建设,明确边界、接口和稳定的交付质量、可预期的交付时间等,为大规模协作提供可能,为高质量项目产出奠定基础。二是大运营体系。公司打通运营体系,培养策略型运营人才,在多屏融合、广告会员互动、内容电商等各业务发挥聚合能力,最大化释放内容价值。三是新技术驱动。2019年芒果自主研发了互动剧制作平台,打造了国内首档互动侦探剧《头号嫌疑人》,实现了“边看边玩”的互动推理模式。 3.建立开放共赢的合作体系。芒果生态已经成就了越来越多的合作伙伴。以《以家人之名》为例,该剧集在剧本大纲阶段已通过“新芒计划”与华策签订了战略合作,锁定华策北京团队,紧密捆绑、共同开发,最终为观众带来暑期爆款。 4.建立步步领先的商业模式。今年公司开始全力打造基于长视频内容的“小芒”垂直电商平台,进一步深化内容、平台和品牌的联合影响力;重构影视剧生产体系,启动“芒果季风计划”;升级“大芒计划”,打造“芒果学院”,将UGC内容爱好者培养成顶级PGC制作人;聚焦悬疑IP,打造明侦剧本杀主题店,探索线下实景娱乐。新赛道和新布局让芒果生态更完善,商业变现更多元,品牌影响更强大。 2、战略前瞻布局电商及线下娱乐,打造芒果集团化文娱生态 “芒果季风计划”打造国内首个台网联动周播剧新样态。2020年9月22举办的招商会上,芒果TV推出季风计划全力打造超级剧场,具体做法是联动湖南卫视与芒果TV,以“高创新、高品质、高稀缺”为标准,共同打造国内首个台网联动周播剧新样态。“四大季风、四季联排”,十部短剧贯通2021年,其中每季12集,每周2集,每集70分钟。 基于长视频内容打造“小芒”电商,抢占全新赛道。公司积极布局内容电商,以芒果TV新媒体平台为主导, 全力打造基于长视频内容竞争优势的“小芒”垂直电商平台,进一步深化内容、平台和品牌的联合影响力。 升级“大芒计划”,打造“芒果学院”,完善平台生态。“大芒计划”自2019年夏天启动以来,吸引了各领域优秀创作者入驻,为数十万创作者提供了曝光机会和扶持资源。升级成“芒果学院”后,平台将会以《名侦探学院》为蓝本,把UGC内容爱好者培养成顶级PGC制作人;聚焦悬疑IP,打造剧本杀主题店,探索线下实景娱乐。 3、拟定增45亿扩展内容生态,搭建智慧视听媒体服务平台 定增45亿,加码内容资源及智慧视听媒体服务平台。2020年9月27日,公司发布向特定对象发行A股股票预案,拟向不超过35名特定投资者发行不超过9370.4万股,预计募资金额总额不超过45亿元,拟用于内容资源库扩建项目(40亿元)及芒果TV智慧视听媒体服务平台项目(5亿元)。 40亿用于内容资源库扩建,巩固内容领域优势地位。内容资源库扩建项目拟使用募集资金40亿元,采取影视剧版权采购及影视剧、综艺自制及定制的策略,丰富版权库内容资源,以巩固公司在内容领域的优势地位,进一步提升公司的综合竞争力。具体投资计划中,项目拟采购6部S级影视剧的网络独家版权,并自制(含定制)11部A级影视剧版权、自制18部S级综艺节目版权。项目建设期为24个月。 5亿用于芒果TV智慧视听媒体服务平台项目,提质增效打造融合平台。芒果TV智慧视听媒体服务平台项目拟使用募集资金5亿元,利用自有技术研发搭建芒果TV智慧视听媒体服务平台。本项目完成后,公司通过提升未来在超高清视频、交互视频、可重复消费视频等的整体平台级解决方案,加速芒果TV在资源、技术、服务、业务、流程方面的融合,为实现芒果TV融合战略提供坚实的平台基础。 4、投资建议:可长期持有的国有流媒体综合内容生态平台 看好公司持续推出精品综艺和剧集能力,充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势,围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。预计2020/2021/2022年净利润预测分别为18.4/23.2/28.4亿元,同比增长59%/26%/22%,当前股价对应PE分别为73.8/58.4/47.8倍。维持“强烈推荐”评级。 5、风险提示 内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。 证券研究报告:《三季度业绩预增150%-208%,芒果季风助力内容生态拓展》 对外发布日期:2020年10月20日 分析师: 马笑 SAC 执证编号:S0280520070001 本报告分析师及联系人: 马笑,华中科技大学硕士,首席分析师,2017年加入新时代证券,传媒互联网行业组长。5年文化传媒互联网实业和投研经验,擅长自上而下把握行业机会,政策解读/产业梳理;自下而上进行个股选择,基本面跟踪研究;担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富&Choice·中国最佳分析师传媒行业第一名;2019年每市组合传媒行业第三名。手机:13651704232 宋尚杰,利兹大学商学院理学硕士,2020年加入新时代证券,重点覆盖影视院线、广电出版等。手机:17621375167 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定,新时代证券评定此研报的风险等级为R4(中高风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 免责声明 本微信号推送内容仅供新时代证券股份有限公司(下称“新时代证券”)客户参考,完整的投资观点应以新时代证券研究所发布的完整报告为准。在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,新时代证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。本微信号及其推送内容的版权归新时代证券所有,新时代证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经新时代证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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