中信建投期货-【建投观察】小麦投放增加--捕捉新玉米疯涨后的政策风向-201020

　　若您并非中信建投期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。 “ We are born to be scientists who happen to be future analysts. We may not be your first date kiss or love，but we want to be your last everything. 研究数十年一剑，行情却不过六小时一天。 单日盈亏成千上万，开销不过三份盒饭。 金银欲壑难填，但愿闹市归来， 仍是此间少年。 头发可以中分，观点从不中立， 涨跌难免打脸，求知却从未搁浅。 多空逻辑交织太过常见， 建投观察视角陪你赚钱。 今日特评 小麦投放增加--捕捉新玉米疯涨后的政策风向 双节过后，玉米价格疯涨，拉动小麦上行。屯粮，抢粮在产区上演，玉米价格居高难下，玉米-小麦价差继续走缩。在小麦优势产区，玉米价格高出小麦的地区越来越多。近期，由于东北新季玉米上量节奏慢，甚至出现了华北粮回流东北的情况。华北地区粮源紧缺，小麦替代性继续上升。 图：全国小麦与玉米价差走势图 数据来源：Wind数据库 10月，国家将小麦的周度投放量再增100万吨至400万吨。其中2014-2016年粮源达到285万吨，占到总投放量的71%。本次拍卖交量量大幅增加，单日成交量为2013年1月以来最高。 图：政策性小麦投拍情况 数据来源：Wind数据库 临储玉米退出市场，供需缺口长期存在。而小麦库存充足，为饲料原料市场补充了调控手段。以往托市收购期间，最低收购价小麦的拍卖通常暂停或少量投放。在今年全球粮食紧缺的环境下，国家多次对小麦投放量加大，体现出维稳市场的需求。 昨日，国粮中心拍卖黑龙江2016年产一次性储备玉米45万吨，定向给深加工和饲料企业，禁止贸易商企业参与拍卖。继续提供有效供应，同时显示对市场投机的抑制。 节后大型饲料厂已发通知大幅上调饲料价格，其中猪料提价75-100元/吨。用粮企业利润被压缩后，对陈化小麦和稻谷的关注上升，据悉下游饲料企业开始积极询价。 高粮价抬高饲料价格和养殖成本，不利于稳定物价，未来，若玉米价格继续走高，政策面出现调控或引导的可能性也将上升。 市场预计当前小麦临储陈库存约有8000多万吨，稻谷临储陈库存至少在1亿吨以上，结合此前传言”国家将投放2000万吨稻谷与1000万吨小麦到饲料企业，由四大国有粮食企业承办”。未来替代品陈化粮有望加快投放，去库存的同时缓解玉米结构性紧缺的压力。建议继续关注替代品和玉米价差关系以及政策风向。 建投观察 【油脂】 连续三个交易日下跌后，随着价格接近国庆节前低点，市场情绪开始回暖。巴西降水改善令美豆近期出现调整，但目前巴西大豆种植进度落后太多，难以在1月前形成足够量的供应，利好美豆出口需求，支撑今日美豆反弹，美豆当前较好的出口需求亦形成提振。美盘反弹令油脂油料市场情绪改善，随着时间推移，市场也在消化昨日菜油及棕榈油库存快速回升的利空，短期关注前低支撑，逢低可适当布局一些多单。 【鸡蛋】 现货市场 现货总体稳定，局地偏弱，市场走货一般，淘鸡情绪有待刺激。今日北京主流价格在145～150元/44斤的水平，到车5台，略微走强。鲁西、河北等地略有上涨，开产减少，饲料价格对成本的抬升明显，养殖户谨慎看待后市。 供需情况 预计10月在产蛋鸡存栏数量继续下降。总体在产蛋鸡存栏数量逐渐由大量过剩转向相对平衡。由于饲料价格的明显上升，鸡蛋整体盈亏平衡点提升，产能的去化需要在养殖利润下滑的状态下，通过农户的主动淘汰完成。当前淘鸡鸡龄在480天左右，产能继续去化的空间也相对有限，后期主要关注11、12月可能出现的开产蛋鸡偏少的情况。 期货策略 盘面操作风险控制为主，未入场观望为主。 【棉花】 本轮上涨行情特点有别于近两年其它上涨行情：1、现货配合跟涨，基差并未明显走低；2、纺织成品库存去化明显，纺企、织企原料库存大幅补充。目前郑棉估值得到明显修复，但进一步上涨的驱动力有待关注。内外价差估值修复后，棉花原料价格抬升、人民币升值趋势下外销订单持续回暖难度增大，进口纱线利润空间扩大，下游市场观望氛围加强。交易操作方面，在利好消息频繁炒作的情况下，需注意谨慎入场追多，低位多单可及时止盈。 CFC农产品团队是一个由众多有趣、好奇、专注的脑细胞链接的思维网络，只是碰巧遇到了农产品和金融衍生品的范畴，希望能长期站在少数人的立场，还你一个经得起推敲的真相。量化只是我们的一个侧影，我们更多地活跃在田间地头、机械车间、论文知网和观点的杯盏觥筹。加入我们，许诺随时与您来一场头脑风暴…… 欢迎各位看官随手转发，点击“在看”！ 分析师： 田亚雄（期货投资咨询资格：Z0012209） 石丽红（期货投资咨询资格：Z0014570） 魏 鑫（期货投资咨询资格：Z0014814） 【重要声明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公众号力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 欢迎关注我们的微信公众号：CFC农产品研究（ID：zxjtqhncptd），获取更多农产品期现货市场信息!同时欢迎在公众号中对我们的研究提出建议和意见，如有疑问或合作转载需求，请点击公众号菜单的“联系我们”获取我们的联系方式，顺祝商祺！