中原期货-棉花日报：下游开机提速，棉纱库存去的有点快-201019

　　宏观要闻
　　前三季度，全国居民人均可支配收入 23781 元，比上年同期名义增长 3.9%，扣除价格因素，实际增长 0.6%。人均消费支出 14923 元，比上年同期名义下降 3.5%，扣除价格因素，实际下降 6.6%。
　　中国1-9月城镇固定资产投资436530亿元，同比增长0.8%，预期增长0.9%，前值下降 0.3%。
　　9 月社会消费品零售总额同比增长 3.3%，预期增长 1.6%，前值增长 0.5%。9 月工业增加值同比增长 6.9%，预期增长 5.8%，前值增长 5.6%。供需现状
　　农业农村部信息中心 9 月预测， 2020/21 年度棉花总产量为 585 万吨，比上年增加 0.86%，期末库存增加至 749 万吨。
　　中国棉花协会 8 月预计全国棉花总产量 593.15 万吨，较上期调增 1.26 万吨，同比增长 0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为 524.4 万吨，同比增长4.1%。 预计今年棉花单产趋势为增产年。
　　逻辑分析
　　10 月 usda 全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美因降雨将多， 新棉上市偏慢， 新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度开启新年度棉花收购。同时宏观氛围助推，美棉延续涨势。
　　19 日， 郑棉再次震荡冲高， 随后小幅回落调整， CF2101 月合约收于 14935元/吨（+375）。 主力空头机构明显增仓。 基本面偏利好， 籽棉收购价继续上涨，10 月 19 日新疆籽棉收购价在 5.2-8.44 元/公斤，新疆籽棉 39 衣分机采棉折皮棉均价在 14916 元/吨。 截止 19 日，北疆机采棉收购高峰期已过，逐步进入收购尾声。 下游纺织旺季， 订单好转。棉纱厂和坯布厂开机提速， 棉纱开机已经处于近几年同期高位， 大幅好于去年同期。 纺企对棉花补库积极， 棉纱库存快速下降， 坯布厂补库积极。
　　策略建议
　　短期籽棉提价， 成本推升期货价格， 下游纺织企业生产继续好转， 短期棉价继续偏强，后期仍面临较大套保压力。 关注收购价能否继续支撑棉价，警惕回落风险。