银河期货-有色金属衍生品日报-201020

　　铜： 1、近期铜价处于宽幅震荡走势，目前主导铜价的因素仍然在于美国总统大选以及财政刺激方案能否通过，根据现在的情况来看，大选之前财政刺激方案能够通过的概率比较低。铜日内走势受到消息面的影响比较大，波动剧烈，总统竞选走向仍然扑朔迷离，市场充满不确定性，近期铜价在 6300-6900 美元/吨之间波动。
　　2、套利： 十月份可能会处于小幅去库的状态，套利空间不大，建议观望。
　　3、期权： 买入海鸥期权，即买 CU2012-C-51000,卖 CU2012-C-53000， 卖 CU2012-P-49000，如果铜价跌破 49000 元/吨，则用期货空单对冲。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）铝： 1、单边：原料端随着巴西海德鲁氧化铝工厂的提前复产，海外供应收紧状况已经大幅改善。在后续进口量恢复预期不断增强的情况下，叠加国内新增产能的陆续释放，后续原料价格仍存在一定的下行压力。在近期绝对铝价继续高企的情况下，国内冶炼企业的生产利润情况仍在不断走高之中。在丰厚效益的持续刺激下，铝企当前的投资扩产意愿依旧处在较高水平。伴随新增产能的持续投放，四季度供应端的增长压力依然较大。而需求端在进入十月旺季后的复苏情况不如人意，除汽车等工业板块带来的修复增量以外，其余线缆等终端增长情况则弱于预期。在去库行情打折兑现的情况下，产业方面的推涨意愿仍有不足。不过考虑到当前依旧较低的库存绝对量，我们认为铝价出现大幅下调的可能性较低，波段操作为宜。
　　2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下，月差结构也存在一定的托底预期。不过随着当月合约换月动作的结束，短期盘面结构存在一定的收窄可能，暂时观望为宜。
　　3、期权：沪铝 11 卖出宽跨式：卖 AL2011-P-13500 卖 AL2011-C-15000（具体报价可咨询银河德睿） (以上观点仅供参考，不作为入市依据)