申银万国期货-品种策略日报-铜锌铅-201020

　　铜：夜盘铜价震荡整理。昨日公布的GDP数据为4.9%，低于预期的5.2%；工业增加值为6.8%，好于预期的5..8%。人民币汇率延续走低，并突破6.7整数关口，创一年半来的新高。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。短期缺少打破区间波动的因素，总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。
　　锌：夜盘锌价高开低走，总体震荡整理。夜盘开盘前美元走弱，带动LME锌价走高，使得国内锌价高开。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费总体稳定，冶炼利润尚可。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能围绕1.9万区间波动，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。