光大证券-基金经理研究系列之八：新华基金赵强：基于ROIC视角寻找创造价值的优质企业-201020

　　新华基金赵强：新华基金投资总监，所管产品超额收益突出
　　赵强先生于2003年加入基金行业，拥有17年基金行业从业经验，现任新华基金的投资总监，目前管理的产品为：新华策略精选、新华优选分红、新华行业轮换配置，合计规模为26.77亿元。
　　投资方法：衡量企业价值的核心因素是ROIC
　　1、 基于ROIC与WACC，区分企业的增长是给企业创造价值还是毁灭价值；
　　2、估值不能仅看增长率，寻找真成长的企业需看重自身的造血能力，内生增长能力，而企业内生增长的极限就是ROIC；
　　3、 高ROIC的公司能够给企业创造价值，也是区分真成长与伪成长的指标，但更重要的是看ROIC的变化趋势，看公司竞争力的变化方向，选择高ROIC、稳定向上的公司进行投资。
　　赵强先生的投资理念：专注、坚守、理性、独立、长期。
　　管理新华策略精选以来年化收益30.23%，相对沪深300的超额收益105.20%赵强先生自2017/5/17开始管理新华策略精选，截至2020/10/13，其任职以来的收益率为146.34%，同期沪深300指数的收益率为41.14%，超额收益为105.20%，在同类基金中的排名为26/221，处于较高的水平。 投资者长期持有的赚钱效率较高，持有2年赚钱的概率为100%，平均收益为43.14%。
　　大中盘成长风格为主，行业相对分散，持股周期长换手率低
　　1、 新华策略精选主要在大盘成长风格上的暴露更多，且风格稳定；
　　2、 新华策略精选在2020年上半年的换手率（年化）为136.62%，远低于市场平均水平，且近两年该基金的换手率也有一定的降低趋势；
　　3、 行业分布较广，并非重仓热门行业。从历史数据看，基金在机械设备、家用电器、食品饮料、建筑材料以及房地产的配置相对较多，主要集中在高端制造、消费、建材等板块中，在TMT行业的持仓非常少。
　　基金经理的能力圈：行业个股相对分散，个股选择能力突出
　　基金经理更注重公司基本面情况，擅长寻找优质公司长期持股，在各行业中的选股能力突出。从收益拆分看，自2017/5/17-2020/9/30，市场收益22.47%，选股所带来的超额收益为105.40%，行业配置所带来的的超额收益17.94%，基金经理善于在所选行业中挖掘超额收益更高的股票。
　　基金的行业板块收益贡献擅长在制造、消费板块选股
　　采用Brinson模型的方法，将选股收益细化为在各板块中的收益，结果表示：
　　基金经理在制造板块的收益贡献最高，而这个板块同时也是基金经理配置最多的板块，也一定程度说明基金经理非常了解自己的能力圈，守住自己的能力圈，在擅长的行业中精选个股。
　　风险揭示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，历史业绩不代表未来，基金未来表现受宏观经济及重仓行业景气度影响。