国盛证券-量化分析报告：股基解密：工银瑞信健康生活基金投资价值分析-201019

　　医药行业投资价值分析：长期看好，做时间的朋友。逆向剪刀差+优质资产稀缺性带来的资产荒将长期持续存在，高估值将是医药资产荒下的新常态。从投资角度来看，医药板块作为A股中的长跑冠军，长期成长确定性明确，近些年行业结构优化拉低行业整体增速，但从结果看，医药10年10倍股频出。从基本面角度来看，人口老龄化带来长期刚需成长；新药上市带来的“被动消费升级”与健康消费领域的“主动消费升级”驱动医药行业快速成长；医药板块结构性分化，非药标的百花齐放，优质赛道如药店、医疗器械等持续高景气。
　　工银瑞信健康生活基金当前具有如下独特投资价值：
　　1、医药行业未来具有长期的投资价值。医药行业硬核资产高估值新常态下未来仍有长期投资价值。人口老龄化将带来长期刚需成长；新药上市带来的“被动消费升级”与健康消费领域的“主动消费升级”驱动医药行业快速成长；从上市公司角度看，行业已经从2014-2015年“假百花齐放”走到了2020年的“真百花齐放”，优质赛道持续高景气。
　　2、基金管理人具有医药行业持续较强选股能力。工银瑞信健康生活基金的基金经理为谭冬寒先生，其当前管理的工银瑞信医疗保健行业和工银瑞信医药健康具有长期稳健选股能力。其选股审美偏好高盈利高成长的行业龙头，近期配置主题偏好医疗器械、出口型企业、肺炎概念、生物疫苗、创新药，投资操作偏好高仓位集中长期配置。
　　3、基金公司具有丰富医药类基金管理经验。基金管理公司工银瑞信基金当前共管理3只医药类基金，最新规模合计达到146亿元，平均规模49亿元。最早的工银瑞信医疗保健行业成立于2014年，期间基金经理的任职具有长期延续性。基金公司整体对于中大规模医药类基金具有长期稳健优异的管理经验。
　　风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。