兴业证券-化工行业周报：MDI再迎涨价潮，涤丝等化纤价格普涨，尿素、乙二醇、对硝基氯化苯涨价-201019

　　投资要点
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周上涨3.9%，较上月同期上涨4.3%，年内跌幅收窄至3.5%，相比去年同期下跌8.4%，化工品价格迎来修复。
　　本周涨幅较大的产品：对硝基氯化苯，34.6%；纯MDI(华东)，26.1%；苯胺(华东)，15.9%；聚合MDI(华东)，13.9%；丁二烯(华东)，13.6%。
　　本周跌幅较大的产品：顺酐(华东)，-23.9%；R32(浙江)，-4.5%；硫酸钾(50%,山东)，-3.2%；DMF(华南)，-3.0%；三氯乙烯(华东)，-3.0%。
　　近期观点
　　聚氨酯：科思创于10月14日宣布其美国MDI及相关产品因原料短缺出现不可抗力（32万吨）；亨斯曼位于美国路易斯安那州Geismar的MDI工厂（50万吨）因第三方原材料供应商的机械故障导致部分停产，预计将持续大约五个星期；日本东曹装置（20万吨）正处检修、另一套装置（7万吨）因故障停车，陶氏化学因近期美国海湾热带风暴及飓风导致的物流和原材料供应短缺宣布美国所有MDI产品遭遇不可抗力（34万吨）。根据隆众资讯，上海科思创（55万吨）、上海亨斯曼（24万吨）、韩国锦湖（41万吨）、韩国巴斯夫（25万吨）、重庆巴斯夫（40万吨）等装置均存检修计划，MDI集中检修期到来，供给收紧。全球复工推进，国内MDI下游冰箱、汽车等领域逐步复苏，聚合MDI和纯MDI需求修复。在需求向好及行业高集中度背景下，MDI价格明显回升，有望继续向周期反转推进。TDI方面，科思创德国多尔马根装置（30万吨）检修后因中央泵故障宣布不可抗力；巴斯夫德国路德维希港装置（30万吨）、科思创美国德克萨斯州装置（20万吨）不可抗力。目前停车装置较多，后续韩国韩华装置（15万吨）将于10月23日检修，TDI供应趋紧。下游方面需求平稳，出口订单仍较饱满。供需向好下，TDI价格持续上涨，带动公司盈利改善。重点
　　重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、华峰氨纶、金禾实业等公司。
　　中长期布局四条投资主线：（1）产业格局重塑的关键力量：具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业。（2）需求偏刚性的子行业：农化产业：农药产品赛道加剧分化，“三磷整治”优化化肥行业格局。添加剂：维生素行业格局或中长期有序，需求受猪瘟影响逐步消化；消费习惯改变、饮食健康推广等打开甜味剂需求空间。（3）化工新材料：成长空间广，政策助力进口替代加速，新材料迎发展良机。重点推荐半导体材料、锂电材料、催化材料、显示材料及5G材料。（4）周期底部向上的行业：轮胎：轮胎行业成本降低，海外布局进入收获期；氨纶：氨纶行业长期低迷，行业整合加速，未来可期。重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、联化科技、金禾实业、龙蟒佰利、新和成、国瓷材料、华峰氨纶、新洋丰、利尔化学、桐昆股份、卫星石化、雅克科技、福斯特、新宙邦等。