中国银河-《关于进一步提高上市公司质量的意见》点评：建设活跃健康市场，等待后续立法进程-201019

　　建设更活跃健康的资本市场
　　总体来看，《意见》着力于解决投资者关心的问题，放松上市公司的上市和并购要求，增加市场活力，强调了加强后期监管，控制系统性风险的问题。
　　本次修订精神传承自2019年各项规章，资本市场仍然首要被看做是企业融资的市场，资本市场仍然主要为企业服务。《意见》发布后可以预见，我国资本市场上市数量和企业并购重组数量会继续上行，企业融资情况有所改善，尤其是主题类的国企并购可能会较为活跃。
　　《意见》虽然是现有规则的补充，但对于上市公司违法，《意见》决定加大执法力度，增加法治供给，这需要立法的支持。《意见》更好的发挥作用需要立法的重新修订以及各执法部门的充分配合。
　　注册制落地IPO继续上行
　　继续推进更多公司上市，尤其是符合国家发展纲要的创新创业、产业升级企业上市。主要目标仍然是加大企业的直接融资水平，加强资本市场对企业的金融支持。本次操作与2019年新证券法一脉相承，全面推行注册制也是基于增加资本市场规模，增加公司融资的目的建立。
　　并购重组发展更需要金融开放护航
　　并购重组在2016年受到政策和监管的影响开始下行，未来并购重组即使上行，也是更多关注实体经济，各种金融条件支持下的并购重组更多的是给与国有企业、或者特定行业便利，全面复苏的并购重组市场仍然需要等待。
　　活跃资本市场有助于国企改革，但不解决根本问题
　　我国国有企业是一种特殊的企业，一方面在各类企业中享有最高的政策红利，有些是垄断红利；另一方面，在享有政策红利的同时，尤其是金融红利，可以有限度的让利自身的红利。我国一些大型国有企业变化成了类金融机构，兼有实体经济和金融机构的特性。
　　由于国有企业特殊的市场经济地位，混合所有制改革可能会变为国企对民企的兼并，鉴于朱镕基改革后所面临的批评，民企对国企的兼并困难重重。