光大证券-融资融券标的扩容点评：融资融券标的再次扩容，中证1000ETF首次纳入-201019

　　融资融券标的再次扩容：
　　2020年10月16日，上海证券交易所（以下简称上交所）和深圳证券交易所（以下简称深交所）发布《关于融资融券标的证券2020年三季度定期调整有关事项的通知》，对两融标的证券进行第3季度定期调整，自2020年11月19日起施行。
　　个股标的由之前的1819只扩容至1822只，新增3只；ETF标的由之前的100只扩容至122只，较上一版的ETF数量显著增加，本次共计调入22只。
　　近期ETF扩容速度提升：
　　本次（2020年10月16日）新纳入的22只ETF两融标的中，宽基指数ETF共7只，其中南方中证1000ETF为首次纳入的以中证1000指数为标的的ETF产品；行业和主题板块指数ETF共14只，涉及包括半导体、人工智能、家电、房地产、银行等行业板块；以及1只风格指数，为华夏创业板动量成长ETF。
　　中证1000ETF首次纳入：
　　两融标的的ETF中，南方中证1000ETF是继上证综指、沪深300和中证500等宽基指数ETF之后新纳入的宽基指数ETF，且为首个对标小盘股的宽基指数ETF两融标的。
　　作为杠杆工具，ETF比股票具有较高的杠杆率。中证1000ETF的纳入进一步丰富了投资者在小盘成长股上的投资手段。
　　中证1000ETF作为两融标的可丰富对冲工具：
　　由于中证1000相比沪深300和中证500等风格更偏大盘的宽基指数更容易增强，无论从投资宽度还是有效alpha因子的个数来说，中证1000都具有优势。而由于中证1000仍然缺少股指期货对冲工具，作为两融标的的中证1000ETF将有望成为alpha对冲策略新的对冲工具。
　　纳入两融标的后，宽基ETF流动性有所提升：
　　ETF纳入两融标的通常会带来产品规模和流动性的提升，更直观的，我们统计了上证50、沪深300和中证500的首只纳入两融标的的ETF在纳入前后的交易额的变化情况。沪深300ETF和中证500ETF在纳入两融标的后，交易额均出现的显著的上升，产品的流动性得到提升。
　　风险提示：
　　报告中的结论均基于历史数据计算而得，历史存在不被重复验证的风险。