中信建投-【中国核电可续期小公募(第三期)】不超30亿,2+N(3.3-4.3%)、3+N(3.5-4.5%),AAA/AAA,今日簿记-201020

　　中国核能电力股份有限公司2020年公开发行可续期公司债券（面向专业投资者）（第三期） 【债券名称】：中国核能电力股份有限公司2020年公开发行可续期公司债券（面向专业投资者）（第三期） 【发行主体】：中国核能电力股份有限公司 【发行规模】：不超过30亿元（含30亿元） 【品种一】：2+N年（20核电Y3，175285，3.30-4.30%） 【品种二】：3+N年（20核电Y4，175286，3.50-4.50%） 【债券评级】：联合AAA/AAA 【主承销商】：中信建投证券股份有限公司 【募集用途】：本期债券募集资金拟用于满足公司中长期资金需求，优化债务结构，偿还到期债务 【担保情况】：无担保 【发行场所】：上交所 【参考质押率】：9折 【簿记传真】：010-89136009转900003、010-89136013转900003 【备用传真】：010-65608443 【咨询电话】：010-86451557 【簿记邮箱】：bjjd03@csc.com.cn 【簿记时间】：2020年10月20日14:00-16:00 【起息日期】：2020年10月22日 【缴款日期】：2020年10月22日 项目联系人 本期项目的具体情况欢迎您随时和我们沟通，期待您的参与！ 联系人：刘思彤 联系方式：010-85130886 发行人概况 中国核能电力股份有限公司（以下简称“公司”或“中国核电”）是中国核工业集团有限公司（以下简称“中核集团”）控股子公司，原名中核核电有限公司（以下简称“中核核电”），于2008年1月成立，注册资本5,000.00万元。自2008年起，中核集团通过股权划转方式，分别将11家下属核电经营企业股权划转给中核核电。2011年12月，中核核电整体变更为股份有限公司，并更名为现用名。2015年6月，公司在上海证券交易所挂牌交易（股票代码：601985.SH、股票简称：中国核电）。 截至2019年末，公司注册资本为1,556,543万元。中核集团持有公司69.50%股权，国务院国有资产监督管理委员会为公司实际控制人。 公司经营范围：核电项目及配套设施的开发、投资、建设、运营与管理；清洁能源项目投资、开发；输配电项目投资、投资管理；核电运行安全技术研究及相关技术服务与咨询业务；售电。 截至2019年末，公司合并资产总额3,476.39亿元，负债合计2,573.56亿元，所有者权益902.83亿元，其中归属于母公司所有者权益500.54亿元。2019年，公司实现营业收入460.67亿元，净利润84.07亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润46.13亿元；经营活动产生的现金流量净额260.69亿元，现金及现金等价物净增加额30.89亿元。 截至 2020 年 6 月末，公司合并资产总额 3,583.43 亿元，负债合计 2,677.87 亿元，所有者权益905.57 亿元，其中归属于母公司所有者权益 513.17 亿元。2020 年 1－6 月，公司实现营业收入 232.34亿元，净利润 51.90 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 29.75 亿元；经营活动产生的现金流量净额 119.37 亿元，现金及现金等价物净增加额 3.95 亿元。 主要财务指标 发行人投资亮点 1、技术成熟的清洁能源供应商 核电、风电和光伏等作为技术成熟的清洁低碳能源，与火电相比，不排放二氧化硫、烟尘、氮氧化物和二氧化碳等物质。核电较少受自然条件的约束，发电效率稳、发电规模大。从现有技术条件分析，核电作为一种可供大规模利用的能源形式，具有不可替代的综合优势。根据国家有关政策，在电力调度上，核电作为清洁能源，调度顺序优先于燃煤、燃气、燃油等火电机组，按优先保障顺序安排发电。 目前，公司在运及在建电源项目均为核电、风电、光伏等清洁低碳能源，在全社会面临较大节能环保压力的环境下，核电作为清洁能源，具有零排放、效率稳定、规模大、优先调度、政策支持等优势。 2、可持续发展的市场开发能力 公司严格按照最新法律法规标准开展厂址选择、研究论证和厂址保护，现有储备核电厂址10个以上，满足国家核电发展规划的厂址需求。公司大力开拓风电、光伏、地热等新能源市场，研究探索新业态，努力增加新的经济增长点。公司响应国家“一带一路”走出去部署，积极寻求海外能源市场突破，实现国内、国外两个市场齐头并进。公司与国内外多家机构和企业集团签署战略合作协议，为后续合作发展奠定了基础。 3、积累丰富的工程建设、运行管理经验 公司具有多年核电工程建设管理实践，在建核电机组安全、质量、投资、进度等四大控制均受控。新建项目取得重大突破，漳州核电1、2号机组获得核准，其中1号机组在年内实现FCD。四台VVER机组-田湾核电7、8号和徐大堡核电3、4号VVER机组完成可研评审。5台在建机组稳步推进，作为第三代核电“华龙一号”全球首堆示范工程福清核电5、6号机组进度控制良好，其中5号机组已于2020年3月完成热试，计划2020年内投入商业运行；田湾核电5、6号机组进度控制良好，较计划略有提前，其中5号机组计划2020年内投入商业运行。 公司始终视安全为社会责任的核心，不断提升核电机组安全水平。公司所属21台机组自投运以来，已累计安全运行已达171堆年，成功完成了132次大修。2019年，公司核电运行机组WANO综合指数平均值稳步上升，9台机组获得WANO综合指数满分，排名并列世界第一。全年核电发电量超1362亿千瓦时，年内完成15次机组大修。 4、可靠过硬的技术服务能力和水平 公司拥有国内最丰富的核电在建和运行机组堆型，其中压水堆包括CP300、CP600、CP1000、VVER-1000、AP1000、华龙一号，重水堆包括CANDU-6等，堆型的多样化促使公司研究、掌握、发展了丰富的技术和管理能力，培养了5000余名管理和技术人才，打造了一支拥有2000多名核电工匠的专业运维队伍，在生产准备、核电调试、运行支持、核电大修、专业维修、核电培训、技术支持和核电信息化等领域具备了核心竞争力及对外服务输出能力。公司技术服务品牌已形成良好的口碑及影响力，针对用户需求，推出了ERDB(设备可靠性数据库)、燃料运维一体化服务、专家支持团队、核电信息化等多款具有核电特色的技术服务产品，得到业内一致认可。 5、优秀高素质的科技人才队伍 公司培养和造就了一支高素质的核电厂工程建设管理、生产运行和经营管理人才队伍，这是公司重要的竞争优势之一。2019年，公司本科及以上学历的员工占全部员工比例超90%，直接引进和柔性引进集团外40名高层次人才。公司重视各层级人才队伍建设，加强各领域人才的培养和培训，形成了结构良好的人才梯队。公司建立了较为完善的人才培养机制，拥有较强的技术培训力量，具备所需的软件和硬件条件，挂牌成立了中核集团首个核特有技能人才实训基地。公司与国内外机构开展广泛的交流合作，每年向世界核电运营者协会（WANO）支援数十名经验丰富的专家，为各国核电运行、建造领域经验共享与技术、管理能力的提升做出了积极的贡献。推动WANO会员大会通过“上海中心项目”,实现WANO上海中心正式落地。 6、规范高效的管理标准化 公司进一步建立健全现代企业制度，公司治理体系、内控体系与管理制度体系不断完善。公司党建文化建设成效显著，全体干部员工通过学习贯彻“十九大”精神，形成了众志成城、共同奋斗的良好氛围。公司及所有控股子公司全部完成了党的领导嵌入公司治理工作。公司根据标准化战略组建了上下联动的一体化标准化组织体系，搭建了基本制度、标准组织机构、管理导则、4E信息化工程、技术标准、品牌文化等六方面的标准化建设框架，在工程建设、安全生产及经营管理领域已形成部分产品的对外输出与服务能力。公司深入推进信息化工程4E系统建设，成立数字核电业主联盟，形成了以信息化为支撑的标准化管理平台。 7、深度融合的企业文化 公司整合推进企业文化落地、社会责任践行、品牌传播推广三大项目，定期开展核安全文化建设和卓越文化落地评估，定期组织员工企业文化问卷调查，为公司安全高效发展提供了坚实的文化保障，公司品牌知名度和影响力不断提升。公司荣膺WANO组织“卓越绩效奖”，福清核电二期工程（3、4号机组）荣获国家优质工程金奖。公司荣获2019年度上市公司“最佳董事会”大奖；秦山核电荣获“全国爱国主义教育示范基地”、“全国企业文化最佳实践企业”、“QC小组成果斩获国际金奖”三项国内外重大荣誉；江苏核电党委荣获中央企业先进基层党组织；江苏核电荣获全国电力企业文化创新成果一等奖。公司积极落实社会责任，打好扶贫攻坚战，向辽宁、江苏、浙江、福建、海南共派出11名驻村干部，在10个省、市开展扶贫项目。 8、完整产业链的坚实支撑 公司控股股东——中国核工业集团有限公司拥有完整的核科技工业体系，包括天然铀的探、采及核燃料制造、核电技术研发、工程建设总包到整个核燃料循环及后端的放射性废物处理处置等，这不仅是公司发展的坚强后盾，也为提升产业链整体价值提供了可能。 发行人偿债能力分析 从短期偿债能力指标看，截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，发行人流动比率分别为0.86、0.87、0.86和0.86，速动比率分别为0.47、0.42、0.48和0.49，发行人流动比率持续上升，速动比率虽有所波动但整体呈现上升趋势。发行人流动比率、速动比率较低，主要系受到核电项目投资建设周期较长的影响。发行人短期偿债能力一般，但是考虑到发行人股东背景、核电行业重资产的特点、核电企业收入实现质量较高以及核电售电上网优先级较高等优势，发行人的短期偿债风险较小。 从长期偿债能力指标看，截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，发行人资产负债率分别为74.40%、74.17%、74.03%和74.73%。近三年，发行人EBITDA持续增长，分别为216.78亿元、248.82亿元及284.09亿元，EBITDA利息倍数分别为2.58倍、2.78倍及2.92倍。 近年来，随着资产规模持续扩大、资产结构改善、盈利能力不断增强且利润结构逐步优化，发行人的融资能力和偿债能力得到了提升，拥有充足的国内外信用额度，从而可为偿付债务提供稳定、可靠的偿付来源，公司整体偿债能力较强。 本报告中的信息、数据均来源于公开资料，最终发行条款以公告的募集说明书为准，如对某项目有兴趣，请联系我司固定收益部有关销售人员。