中信建投-【兖州煤业小公募(第二期)】不超50亿,3+3+3+3+3年、5+5年,东方金诚AAA/AAA,上交所,今日簿记-201020

　　兖州煤业股份有限公司公开发行2020年公司债券（第二期） 【债券名称】：兖州煤业股份有限公司公开发行2020年公司债券（第二期） 【发行主体】：兖州煤业股份有限公司 【发行规模】：不超50亿元（含50亿元） 【品 种 一】：3+3+3+3+3年（20兖煤04，175274，3.2%-4.2%） 【品 种 二】：5+5年（20兖煤05，175275，3.7%-4.7%） 【债券评级】：东方金诚AAA/AAA 【主承销商】：中信建投证券股份有限公司 【募集用途】：本期债券扣除发行费用后，拟用于偿还有息债务及补充流动资金 【担保情况】：无担保 【发行场所】：上交所 【参考质押率】：9折 【簿记传真】：010-88027190、010-88027175 【咨询电话】：010-88027216 【簿记时间】：2020年10月20日14:00-16:00 【起息日期】：2020年10月23日 【缴款日期】：2020年10月23日 项目联系人 本期项目的具体情况欢迎您随时和我们沟通，期待您的参与！ 联系人：刘思彤 联系方式：010-85130886 发行人概况 兖州煤业股份有限公司主要从事煤炭业务，兼营煤化工及其他业务，控股股东为兖矿集团有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有产监督管理委员会。 公司于1998年分别在上海、香港、纽约三地成功上市，2012年其控股子公司兖州煤业澳大利亚有限公司在澳大利亚证券交易所上市，公司成为中国唯一一家拥有境内外四地上市平台的煤炭公司。近年公司通过并购在山东、山西、陕西、内蒙、澳大利亚等地拥有多家煤田，2019年末拥有和控制煤炭资源储量133.20亿吨，可采储量30.25亿吨。公司煤化工业务主要产品为甲醇，2019年末具备370.00万吨/年的产能。2020年初公司入选加拿大Mining.com官网的全球矿业公司50强排行榜，位列第35名。截至2020年6月末，兖矿集团直接和间接持有公司56.01%股权，为公司控股股东，山东省国资委直接和间接持有兖矿集团90%股权，为公司实际控制人。2020年8月14日，兖矿集团与山东能源集团有限公司合并重组，兖矿集团未来更名为山东能源。截至2020年9月末尚未完成工商登记。未来公司控股股东将变更为山东能源，实际控制人不变，仍为山东省国资委。 公司目前控股股东兖矿集团主要从事煤炭、煤化工、非煤贸易、房地产、机电装备制造及工程施工等业务，是国内特大型煤炭生产企业之一。截至2020年6月末，兖矿集团（合并）资产总额3331.33亿元，所有者权益1049.70亿元，资产负债率68.49%。2019年和2020年1~6月，兖矿集团分别实现总营业收入2854.80亿元和1508.10亿元，利润总额127.83亿元和63.02亿元。兖矿集团与山东能源合并后，煤炭产量位居国内第二，公司控股股东实力更加雄厚。 公司是兖矿集团煤炭业务的主要运营主体，截至2020年6月末，公司（合并）资产总额2183.71亿元，所有者权益832.05亿元，资产负债率61.90%。2019年及2020年1~6月，公司分别实现营业总收入2006.47亿元和1096.13亿元，利润总额140.43亿元和77.51亿元。 主要财务指标 发行人投资亮点 1、资源优势 公司所在的鲁西煤炭基地是国家“十二五”期间规划的14大煤炭基地之一。公司煤炭储量丰富，有多个矿井在鲁西煤炭基地，是我国华东地区规模最大的煤炭企业之一。公司还充分利用自身的资金、品牌、技术和管理优势，先后在山西、陕西、内蒙、澳大利亚等地进行并购重组，控制了大量煤炭资源。丰富的战略储备资源为公司的可持续发展提供有力的资源保障。 2、区位优势 公司所在的华东地区是我国经济最发达的地区之一，区域煤炭资源的需求量较大，公司作为华东地区规模最大的煤炭企业之一，具有明显的区位优势。首先，山东的经济结构以钢铁、化工、机械制造等重工业为主，钢铁和电力对煤炭需求较大。并且公司已与周边企业形成了稳固的合作关系，贴近市场进行销售，区位经济优势明显。其次，公司作为山东省规模最大的国有煤炭企业之一，在山东地方经济发展中占有重要地位，各级政府的大力扶持为公司持续稳定发展创造了有利条件。 3、控股股东支持优势 兖矿集团是公司的控股股东，是省属国有重点特大型企业。经过30多年开发建设，截至2019年末，兖矿集团总资产为3,185.48亿元，形成了以煤炭、煤化工、煤电铝及机电成套装备制造为主业，矿井基建、建筑安装、房地产、物流、外经外贸等多产业发展格局。 近年来，兖矿集团先后获全国优秀企业(金马奖)、中国质量效益型先进企业特别奖、“五一”劳动奖状，被授予“全国重合同守信用企业”、“中国节能减排功勋企业”和“山东省改革开放30周年功勋企业”等荣誉，并作为全国煤炭企业唯一代表，入选新中国成立60周年成就展工业企业典型案例。在2019年中国煤炭企业煤炭产量50强名单中位居第4位，山东省第2位。兖矿集团在资产注入、融资等多方面给予发行人较大支持，使得公司知名度大为提升、信誉与竞争力增强，具有良好的市场声誉，同银行建立了长期、稳固的合作关系，银行授信水平一直维持在稳定，具有较强的资本市场融能力。 4、品牌优势 公司始终将质量放在第一位，内部执行“三零”工程(管理“零缺陷”、产品“零杂物”、用户“零投诉”)。多年来客户满意率始终保持在95.00%以上，“兖州煤”成为煤炭行业的知名品牌，也是国内煤炭行业的标杆品牌。同时，“兖州煤”也以优良的品质赢得了国际市场的认可，被日本列为免检产品，是中国煤炭出口同品质煤炭中价格最高的煤炭品种。 凭借精益的质量管理、高效的资本运作和规范的公司治理，兖州煤业获得了境内外资本市场的普遍认可，2019年，凭借优秀的经营业绩和规范的公司治理，兖州煤业第11次被上海证券交易所评为上市公司信息披露A级，荣登2019财富中国500强第58位，公司市值位列全球矿业公司50强第35位，同时还荣获“中国百强企业奖”“中国上市公司金圆桌最佳董事会奖”等多项荣誉。 5、现代化管理优势 公司在上海、香港及澳大利亚三地上市的煤炭企业，对照监管机构规范要求，公司对运行中需要改进的事项主动进行梳理，进一步促进了公司的规范运行。首先，根据境内外上市监管规定和公司新业务需要，适时修订了公司治理制度，确保公司董事会、股东会的组织及决策等程序符合法律法规的要求。其次，随着资产规模的不断增加，经营范围、管控外延的不断扩大。还进一步规范子公司法人治理结构、公司治理制度及股东会、董事会、监事会召集和召开程序。最后，为增强公司董事、监事及高级管理人员的法律意识、责任意识和自律意识，公司组织董事、监事参加监管机构举办的相关持续性培训，及时学习新颁布的法规规章，增强公司管理层规范运作的意识，促进董事会科学决策和公司治理水平的提升。 为实现煤炭生产的安全高效，公司针对煤炭生产特点，对生产过程进行流程系统设计，实施并保持公司制定的《煤炭生产过程控制程序》，对开拓方案、采区设计、工作面设计、规程措施、掘进、运输、提升、机电、“一通三防”、防治水等生产过程设计科学的管理流程，保证生产技术达到国际领先水平。此外，公司还通过“质量标准化建设”、“生产现场定置管理与工序控制”、“生产过程统计测量与精细化管理”等措施，使生产过程控制得到有效加强。 随着公司国际化的程度越来越高，为适应国际化发展要求，公司还不断强化财务、预算、风险、物资供应和能耗管控体系，全面提升国际化运营风险管控能力和水平，确保公司国际化管理体系更加完善，更加符合上市公司标准，更加适应国际化发展需要。 6、技术优势 为进一步提高精煤生产效率，公司积极推广新技术、新工艺、新设备，逐步淘汰耗能高、效率低的落后工艺装备。公司聚焦煤炭开发、清洁生产、安全保障等方面的科技创新，加快实现科技成果的产业化，持续提高科技创新在公司经济增长中的贡献占比。2019年，全年投入科技研发资金2.65亿元，完成科技成果60项，其中19项达到国际先进水平。 7、政策支持优势 公司实际控制人是山东省国资委，各级政府的大力扶持为公司持续稳定发展创造了有利条件。公司作为山东省规模最大的国有煤炭企业之一，在山东地方经济发展中仍占有重要地位，同时在资源收购、产业整合、项目审批、信贷支持等方面仍能享有区域政策上的扶植和便利。 发行人偿债能力分析 1、短期偿债能力 2017-2019年末及2020年6月末，公司流动比率分别为1.05、1.12、0.87和0.87;速动比率分别为0.98、1.03、0.77和0.76。公司流动比率和速动比率近年来整体呈波动下降趋势。预计随着公司盈利情况好转、债务结构优化，短期偿债能力有望获得提升。 偿债资金来源方面，偿债资金主要来源于公司日常经营所产生的煤炭、煤化工等业务板块收入。2017-2019年度及2020年1-6月，公司营业收入分别为1,512.28亿元、1,630.08亿元、2,006.47亿元和1,096.13亿元，经营性现金流入分别为1,833.20亿元、1,891.21亿元、2,410.26亿元和1,117.89亿元。发行人营业收入及经营性现金流入持续增长，为本期债券的足额偿付提供了有力的保障。与此同时，公司较为稳定的银行授信和充足的货币资金将为偿还债券本息提供有力的资金支持。 2、长期期偿债能力 从公司长期偿债能力来看，2017-2019年末及2020年6月末，公司资产负债率分别为60.35%、58.29%、59.81%和61.90%，总体上资产负债率呈现上涨趋势，资本结构较为稳健。2017年度至2019年度，公司EBITDA利息倍数分别为5.09、7.36和8.00。利息保障倍数较高且呈增长趋势，对债务利息偿付保障能力较强。报告期内，受煤炭供给侧改革及下游市场需求改善的双重影响，煤炭价格大幅回暖，公司利润总额大幅上涨，对债务和利息的保障能力有所加强。 本报告中的信息、数据均来源于公开资料，最终发行条款以公告的募集说明书为准，如对某项目有兴趣，请联系我司固定收益部有关销售人员。