三重因素共同推动,国内炼化投资高景气。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】由于(1)油价低位、炼化经济性提升;(2)国内技术逐步成熟,降低乙烯丙烯进口依赖度;(3)逆周期调控背景下,政府鼓励有效投资。https://www.xiadun.cn(侠盾研报网)今年以来国内烯烃炼化项目投资活跃度极高。广东省发改委网站显示,今年广东省安排的重
点项目中,13项石化项目入选;包括埃克森美孚、中海壳牌、巴斯夫等,投资额分别为100亿、56亿和100亿美元,其中埃克森美孚、巴斯夫项目已开工土建。另外,国内其他地区也正酝酿石油化工综合体
项目。这些项目建成投产后,将产生FFS包装及其他特种作业机器人设备需求,公司作为绝对龙头,将显著受益,预计公司今年新签单将
保持稳健增长。
环境业务整合顺利,预计今年将继续签单。公司收购P&P后,深入整合其领先技术和博实客户资源,整合效果较好,国内市占率快速提升。
2019下半年起环境业务开始进入订单密集确认收入阶段,预计后续将持续提振公司业绩。环境业务完成收购至今,仍在履行已签单合同。
今年初公司公告了环境业务的一笔新签单,环境公益装备项目单体合同大、与客户项目对接需要长期跟踪,预计今年起新签单也将保持较
快增长。
盈利预测与投资建议:预计2020年-2022年公司营业收入分别为19.83亿元、25.39亿元和33.31亿元,归母净利润分别为4.14亿元、5.44亿元和7.02亿元,对应EPS分别为0.41元、0.53元和0.69元。
维持“买入”评级,6个月目标价14.35元,相当于2020年35倍动态市盈率。
风险提示:项目验收不顺,行业竞争加剧。
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