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新时代证券-芒果超媒-300413-芒果超媒2020年三季报预告点评:三季度业绩预增150%-208%,芒果季风助力内容生态拓展-201020

上传日期:2020-10-20 10:53:00  研报作者:马笑,宋尚杰  分享者:book   收藏研报

【研究报告内容】


  芒果超媒(300413)
  事件:公司于 2020 年 10 月 14 日披露 2020 年三季报业绩预告公司发布 2020 年三季报预告,2020 年前三季度实现归母净利润 15.3-16.3 亿元,同比增长 56.99%-67.25%,三季度实现归母净利润 4.2-5.2 亿元,同比增长 149.52%-208.01%;公司 10 月 18 日召开品鉴会,发布季风计划等新内容。
  三季度预增 150%-208%,爆款综艺和影视剧助推广告和会员增长《乘风破浪的姐姐》等热门综艺和《以家人之名》《亲爱的自己》 等热播剧集,有效带动公司广告收入和会员收入增长。 根据芒果品鉴会, 《乘风破浪的姐姐2》将在 2021 年 Q1 上线,节目将从话语权、竞技场、真人秀三大板块进行升级;2021 年 Q3 上线《披荆斩棘的哥哥》则深入挖掘中年男性魅力。
  “马栏山魔法”抢占新赛道,芒果基因塑造长视频平台长久发展
  10 月 14 日上午,第八届中国网络视听大会上《芒果 TV:挺进主战场,抢占新赛道》演讲总结了芒果 TV 四方面成功逻辑:建立相对闭环的工业化生产体系,建立坚不可摧的智能中台,建立开放共赢的合作体系,建立步步领先的商业模式。我们看好公司的创新、精品、开放、共赢的内容生产策略。
  战略性前瞻布局电商及线下娱乐,打造芒果集团化文旅商业生态
  公司“季风计划”打造国内首个台网联动周播剧新样态;同时基于长视频内容打造“小芒”电商,抢占新赛道;升级“大芒计划”,打造“芒果学院”,布局线下实景娱乐。我们看好公司基于内容和 IP 打造的芒果大文娱生态。
  拟定增 45 亿,持续扩展内容生态,搭建智慧视听媒体服务平台
  2020 年 9 月 27 日,公司发布向特定对象发行 A 股股票预案,拟募资总额不超过 45 亿元,拟用于内容资源库扩建项目(40 亿元)及芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目(5 亿元) ,持续拓展内容生态,搭建智慧平台提质增效。
  我们看好公司“人才+内容”壁垒,持续推出精品综艺和剧集的能力,随着公司募资及引进投资者,生态边界有望持续扩大,维持“强烈推荐”评级看好公司持续推出精品综艺和剧集能力,充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势, 围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。预计 2020/2021/2022年净利润预测分别为 18.4/23.2/28.4 亿元,同比增长 59%/26%/22%,当前股价对应 PE 分别为 73.8/58.4/47.8 倍。维持“强烈推荐”评级。
  风险提示: 内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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