万联证券-通信行业周观点：5G商用一周年，产业创新再出发-201018

　　行业核心观点：
　　上周大盘有所恢复，沪深300指数上涨2.36%，通信板块上涨1.74%，行业排名第13位。通信行业目前整体走势低于预期，部分公司海外业务严重受阻。但是我们依旧认为，第四季度5G建设将继续保持超前的建设节奏，通信板块未来的走势会伴随着5G行业的逐渐成熟而持续走强，相关产业链上的公司将迎来良好的配置机会，一些业绩表现优异并拥有良好市场前景的个股将成为关注重点。
　　邬贺铨院士演讲权威发布：5G商用一周年，产业创新再出发。移动通信基本上十年一代，每一代开始前几年都是一个成熟的过程，而且每一代期间也有很多版本升级，可以说技术是不断完善的，在刚开始商用的时候不成熟是显然的，尤其是5G。以目前的技术来看，5G的超高清视频、VR/AR、室内定位、车联网等业务收入将是4G的2倍以上。长远看，5G主要收入将来自政企客户，其贡献将是消费者业务的3倍以上。总之，5G在垂直行业的应用还将会激发出更多更大规模的新业态，5G的很多新业态将会在几年以后陆续出现。
　　已建成5G基站超60万座，5G终端连接数超1.5亿。良好的信息基础设施将为网络媒体行业的创新发展提供良好的基础和环境，当前5G已经成为我国抢占战略制高点的关键。5G网络建设初期投资较大，但渗透性强，辐射带动面广，是促进数字化转型、培植经济发展新动能的利器。云游戏、超清视频、电商体验、竞技体育、文化旅游，这些产业都会受益于5G技术的发展在行业应用领域，智慧医疗、新闻媒体、智慧城市、车联网和工业互联网等领域的应用占比70%，将成为5G先锋应用领域。
　　连接5G数十亿终端用户，北斗产业链主导地位凸显。北斗+5G的技术融合，实现了泛在高精度授时、泛在高精度RTK定位、泛在室内外无缝定位、泛在智能定位，四大泛在高精度能力，从而解决了现有卫星定位的技术难题，能够适应5G智能业务的痛点。在应用方面，北斗+5G泛在高精度技术产品能够自然的、广泛的深度连接社会应用，主要体现在四个方面。一是北斗+5G能够连接5G广泛的移动互联网+物联网的应用；二是顺利连接5G数十亿终端用户；三是连接5GNR室内外高精度定位广域应用场景；四是5G融合各种现有定位技术丰富应用场景。
　　投资建议：光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁；国内测试领域综合服务龙头东方中科；光纤光缆行业龙头长飞光纤；运营商增长潜力股中国联通。
　　风险因素：5G渗透速度不达预期、全球经济环境恶化超过预期。