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太平洋-太平洋钢铁周报:关注锂电业务被低估的永兴材料以及受益于汽车复苏的宝钢股份-201018

上传日期:2020-10-19 14:05:00  研报作者:王介超,李瑶芝  分享者:lvsedi   收藏研报

【研究报告内容】


  一、本周专题我们重点推荐“特钢新材料+锂电新能源”标的永兴材料。
  锂价超跌反弹,关注被低估的锂电新星永兴材料。近期新能源车销量同比持续高增,9月新能源车批发销量突破12.5万辆,同比增长99.6%,而锂价也随之超跌反弹,这个时点我们建议重点关注股价仍在底部,存在较大预期差的云母提锂代表企业永兴材料,推荐理由如下:
  ①云母提锂技术获得重大突破,永兴自有矿山、低成本优势显著。前几年“云母提锂”技术不成熟,高成本以及环境问题被市场诟病,但2018年底以来,云母提锂技术获得重大突破,产、质量提高,成本降低,环保问题也得到解决,永兴2019年10月投产第一条线,2020年6月第二条线达产,设计产能1万吨,实际年化产量已经超过了1万吨,产量突破设计产能,说明生产工艺成熟;且已经获得了1000t厦门钨业三元订单,说明产品质量已经达到三元要求;叠加公司自有5000万吨矿山,采选冶一体化有明显成本优势,目前产销平衡,库存快速去化,有较大预期差。
  ②碳酸锂价格触底回升,未来需求有望保持20%左右增长。当前国内碳酸锂企业基本全线亏损,这种行业状态不可持续,因此碳酸锂近期触底反弹,电池级碳酸锂由4万涨至4.1万,近期碳酸锂销量持续回升,行业库存快速消化,我们认为碳酸锂价格将维持上升态势,从周期角度看,当前正是碳酸锂行业底部回升阶段,未来需求大幅增长可期,锂盐价格回升确定性极高,因此我们重点推荐股价仍处于底部区间的永兴材料。
  二、普钢期现及利润:本周上海螺纹现货升10元,热卷现货较上周持平,螺纹毛利降31元,热卷毛利降40元。
  供应端:全国247家钢厂高炉开工率为88.41%,环比变化-0.78%,同比变化+5.99%;全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为92.91%,环比变化-0.29%,同比变化+9.32%。全国电炉开工率70.31%,较上周+7.14%,产能利用率58.01%,较上周+5.63%。五大品类钢材产量螺纹减1.16万吨,热卷减11.57万吨,线材增2.22万吨,中厚板增1.61万吨,冷轧减1.04万吨。
  需求端:本周五大品类钢材消费1199万吨,螺纹表观消费443.53万吨(环比+149.20万吨,同比+79.83万吨);热轧表观消费344.82万吨(环比+40.81万吨,同比+11.60万吨);线材表观消费182.70万吨(环比+51.51万吨,同比+26.55吨);中厚板表观消费145.94万吨(环比+26.73万吨,同比+24.92万吨);冷轧表观消费82.31万吨(环比+10.25万吨,同比+4.41万吨)。
  普材本周观点:
  ①社融信贷超预期,但地产新开工或转弱而基建回升,整体需求有支撑。9月社融增量3.48万亿,新增信贷1.9万亿,均超预期,基础设施板块中长期贷款维持高速增长,企业短期偿债压力持续减小,自3月以来企业中长期贷款持续加快,9月末余额增速为14.8%,为18年以来的最高点。从实际投向来看,基础设施的中长期贷款保持了较快增长,9月末基础设施中长期贷款余额同比增速13.5%,较上年末提高3.4个百分点。今年1-9月累计基础设施中长期贷款新增2.4万亿,同比多增8408亿。我们认为随着进口钢坯的影响快速减小,10月钢价大概率会震荡上行。需求端建筑业PMI维持高位,开工和赶工虽然滞后但不会缺席,9月份建筑业商务活动指数为60.2%,持续多月维持在高景气区间,挖机销售9月持续高增,另外我们统计的基建中标金额9月同比增长111%,增速显著回升,预计9月基建投资增速将回升至8-9%,且今年新增专项债已超3.4万亿,基建仍为主力投向,且增量显著,随着资金好转,四季度需求可期,当然地产端由于近期的管控,企业拿地减少将影响新开工,预计9月地产新开工仍将偏弱,但新开工绝对量较高,缓慢下滑对需求影响不剧烈,四季度基建上行可对冲下滑,从建筑业的整体表现上看需求仍有支撑;因此四季度随着钢材供应端收缩(主要是进口影响减小),需求端环比大幅提升,钢材价格有望继续上涨,后续持续关注钢材去库情况。
  ②关注受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢,以及受益于制造业升级的中信特钢等。受益于军工行业发展,高温合金需求较强,技术壁垒高,关注龙头企业ST抚钢;在我国提质增效,鼓励发展高端制造业,解决“卡脖子”材料的背景下,我们认为高端特钢子行业进入了快速发展的行业拐点,具有成长性,特钢板块需长期重点关注,中信特钢作为全球特钢龙头,应重点关注,同时关注久立特材、钢研高纳等。
  ③关注受益于汽车复苏的宝钢股份及华菱钢铁等。下半年汽车持续复苏,冷轧利润持续回升,建议关注宝钢股份、华菱钢铁等。
  ④关注钢厂IDC落地情况,我们认为,选取IDC钢企的关键条件在于城市,较为发达的城市是IDC发展的必要条件,钢厂信息化是领先各行业的,钢厂也是最为复杂的应用场景之一,因此钢厂信息化有较好的基础,发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会,建议关注:南钢股份、杭钢股份、沙钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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