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西南证券-家电行业专题报告:全民养生,按摩家电市场广阔-201016

上传日期:2020-10-19 13:53:00  研报作者:龚梦泓  分享者:luoyeheng   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  投资逻辑:随着老龄化进程加快、坐班办公人士增多,国内消费者对于按摩的需求日益增长。按摩产品更新升级,消费者体验逐步提升,单次消费成本更低的按摩椅市场规模有望迎来扩张。本文我们从按摩需求入手,探究未来按摩器具市场的增长空间。
  按摩产品更新升级,用户体验逐步提升。随着消费者需求的变化,按摩器具行业的发展走向两个方向:以功能全面大型按摩椅和便携灵活小型按摩电器。此外,按摩椅机芯从 1D 发展到 3D,导轨从直型逐步发展到 S 型和 L 型,按摩手法越发智能仿真。产品技术迭代升级,按摩产品从能用到好用,用户体验逐步提升。
  按摩需求日益增长,国内渗透率尚待提升。按摩在我国的发展由来已久,而如今在人口老龄化、亚健康人群增多的背景下,按摩保健的需求日益增长。根据美团点评数据显示,2018 年足疗/按摩行业商户数量达 20 万,总订单量 35 亿单,贡献了 5000 亿元的交易额。21 世纪按摩器具产能向中国转移,我国迅速成为全球按摩器具研发与制造中心。根据智研咨询数据显示,2019 年我国按摩器具市场规模为 139 亿元,同比增长 7.8%。从按摩椅的渗透率来看,我国按摩椅的渗透率尚待提升。根据智研咨询数据显示,日本按摩椅的市场渗透率达到了 27%;而我国大陆地区按摩椅的渗透率仅约为 1%。
  立体式渠道铺设,共享按摩培育消费习惯。由于销售产品的差别,不同的公司在渠道偏好上有所不同。相较于肩颈按摩器等按摩小电而言,按摩椅的单品价值量更高,消费者对于产品的体验服务具备更高的需求。因此按摩椅的销售更多以线下销售渠道为主,按摩小电的销售更多以线上销售为主。随着共享概念的火爆,共享按摩椅开始密集进入电影院、火车站、购物中心、机场、酒店等场景。共享按摩椅通过广泛的铺设迅速进入大众视野,培育了消费者对于按摩椅的认识,逐步实现消费者从“体验服务”到“按摩器材入户”的销售转化。
  投资建议:按摩椅渗透率尚待提升,国内市场潜力十足。我们推荐关注产能扩张、具备品牌知名度的按摩行业龙头企业荣泰健康(603579 )和奥佳华(002614)。
  风险提示:市场扩容不及预期风险、市场竞争加剧风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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