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东北证券-创世纪-300083-装备业务亮点十足,继续坚定看好-201018

上传日期:2020-10-18 17:03:00  研报作者:刘军,朱宇航  分享者:   收藏研报
格式:   pdf 大小:   618K
页数:   共4页 来源:   东北证券
类型:   公司调研 > 电子设备 评级:   买入
个股:   创世纪(300083)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东北证券《装备业务亮点十足,继续坚定看好》研报附件原文摘录)
  创世纪(300083)
  公司发布业绩预告,预计前三季度实现归母净利润为 1.75 亿元-1.95 亿元,去年同期净亏损 8,284.37 万元;其中,高端装备合并报表归母净利润 3.75亿元-3.95 亿元,同比增长 39.97%-47.43%。预计第三季度归母净利润 3,500万元-5,500 万元,去年同期净亏损 9,642.83 万元;其中,高端装备合并报表归母净利润 1.70 亿元-1.90 亿元,同比增长 51.18%-68.96%。我们认为精密结构件亏损及计提对三季度业绩有一定影响,装备业务亮点十足,继续坚定看好!
  1、亮点一:单月出货创历史新高。装数控机床产品累计出货量(含以经营性租赁实现的交付)为 6,232 台,单月出货 2,077 台,高于 2017 年高峰的 1,800 台出货,已经超过今年 2,000 台/月产能的极限,充分说明公司机床的供不应求状态; 2、亮点二:盈利水平大幅提升。第三季度机床销售量为 4,381 台,实现净利润中位数 1.8 亿元,我们反算回去对比二季度的4,765 台销量,对应 1.48 亿净利润来看,线性测算净利率由 17%提升至22%,机床的盈利能力显著提升,预计未来规模继续扩大之后盈利水平有望进一步提升; 3、亮点三:各品类产品高速增长。 3C 钻攻订单继续保持高增长, A 客户订单持续向好,同时 5G类立式加工中心今年有望实现翻倍,沿着既定“3C-5G-通用”战略有序推进; 4、精密结构件业务剥离持续进行。第三季度产生经营性亏损 4,400 万,但亏损幅度收窄;同时计提了存货跌价准备和固定资产减值准备合计约 8,000 万元,对公司第三季度整体经营成果带来较大影响,该影响将在今年内得到完全解决,明年将完全轻装上阵; 5、近期市场担心 A 客户新品影响, 我们认为,公司在全行业低迷的情况下,能打进 A 客户产业链,同时连续保持高增速,已说明公司的技术水平和行业地位, 继续看好公司作为国内金属 CNC 领域龙头的进口替换推进和市占率提升,龙头地位会愈加稳固。
  投资建议:预计公司 2020-2022 年净利润为 3.41 亿元、 7.13 亿元和 9.04亿元, PE分别为 38x、 18x、 14x,继续坚定看好,维持“买入”评级。
  风险提示:产能瓶颈;新接订单不及预期
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