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兴业证券-燃气:8月天然气消费量同比+3.9%,LNG价格环比继续回升-201018

上传日期:2020-10-18 16:00:00  研报作者:蔡屹,李春驰  分享者:wsadf5151   收藏研报
格式:   pdf 大小:   893K
页数:   共8页 来源:   兴业证券
类型:   行业分析 > 公用事业行业 评级:   持有
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从兴业证券《燃气:8月天然气消费量同比+3.9%,LNG价格环比继续回升》研报附件原文摘录)
  投资要点
  事件: 2020 年 8 月份,天然气表观消费量 256.2 亿立方米,同比+3.90%;天然气产量 142.1 亿立方米,同比+3.70%;天然气进口量 131.07 亿方,同比 13.15%。 9月上海油气中心 LNG 出厂价格全国指数平均值为 2601.96 元/吨,同比-17.16%、月环比+1.50%。根据我们统计, 2020 年 9 月,重点城市平均气温 23.18℃,同比-5.20%,低于近 20 年平均值 23.61℃。
  9 月 LNG 出厂价格指数平均值同比-17.16%、月环比+1.50%,价格持续回升。 受今年疫情影响,燃气消费价格指数曾呈现持续下跌态势,随着下游需求的回暖, 6月以来价格逐渐企稳回升。 ( 1)截至 2020 年 10 月 16 日,中国 LNG 出厂价格全国指数为 2950 元/吨,同比-20.38%、月环比+13.29%;( 2) 9 月中国 LNG 出厂价格全国指数月平均值为 2601.96 元/吨,同比-17.16%、月环比+1.50%。
  现货方面,截至 10 月 15 日,中国 LNG 到岸价为 5.63 美元/mmBtu(按 1 美元=6.7RMB、 1mmBtu=29 方测算,约 1.30 元/方),同比-5.28%。 2020 年 9 月,中国 LNG 到岸价月度均值为 4.72 美元/mmBtu(约 1.09 元/方),同比-10.43%,月环比+26.75%。 2020 年 8 月, LNG 进口平均单价为 270.17 美元/吨(按 1 美元=6.7RMB、 1400 方/吨测算,约 1.29 元/方),同比-38.50%。
  8 月天然气消费量 yoy+3.90%,增速同比-3.30pct。 2020 年 8 月, 我国天然气当月表观消费 256.20 亿立方米,同比增长 3.90%(增速同比-3.30pct,环比+3.30pct)。2020 年 1-8 月,我国天然气累计表观消费量 2086.43 亿立方米,同比增长 4.52%(增速同比-5.58pct)。 天然气 8 月表观消费量增速环比有所回升,我们认为主要由于汛期对需求的负面影响开始减弱,随着下游工业生产持续向好,天然气需求有望继续回升( 8 月规模以上工业增加值同比+5.60%,增速同比+1.20%、环比+0.80%)。
  8 月国内产量增速同比-2.90pct,进口增速同比+6.30pct。 2020 年 8 月, 8 月国内产量增速同比下降 2.90pct,进口增速同比上升 6.30pct。 2020 年 8 月,我国天然气产量 142.10 亿立方米,同比增长 3.70%(增速同比-2.90pct)。 2020 年 1-8 月,我国天然气累计产量 1224.80 亿立方米,累计同比增长 8.80%(增速同比-0.50pct,环比-0.70pct)。 2020 年 8 月,我国天然气进口量 131.07 亿方,同比上升 13.15%(增速同比+6.30pct);其中, PNG 进口量 47.67 亿方,同比+8.00%(增速同比+4.90pct); LNG 进口量 83.40 亿方,同比增长 16.30%(增速同比+7.00pct)。 2020年 8 月,国内天然气消费对外依存度为 45%; 2020 年 1-8 月,国内天然气消费对外依存度为 40%,较 2020 年 1-7 月的 41%下降 1%。
  投资建议:
  1)管道运营商和城市燃气公司: 天然气消费增长具有确定性,海外气价或将长期维持低位,能够对接海外气源的城燃公司将受益。重点推荐深圳燃气( LNG 接收站已于 19 年 8 月试投产),建议关注新奥股份(依托集团舟山 LNG 接收站,打造全国性全产业链燃气公司); 百川能源(精准卡位三大区域,用气需求稳健增长,高分红有望延续)等。
  2)燃气气源供应商: 天然气消费量持续增长背景下,市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度,率先增加的天然气供给将获益, 建议关注蓝焰控股(山西国资委唯一煤层气标的) 。
  风险提示: 天然气消费增速波动风险,天然气价格波动风险。
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