国海证券-传媒行业周报：金投赏叠加电商节有望带热营销 CTE开启助力IP内容板块-201018

　　投资要点：
　　本周观点更新： 第四季度， 2020 年全年业绩也逐步被预期，企业端也开始为 2021 年的业务发展进行规划，行业端峰会在 10 月陆续开展， 10 月 14 日结束的中国网络视听大会后， 16 日芒果迎来金鹰节，19 日广告营销行业重要峰会金投赏也将开启， 21 日是第十九届中国国际玩具展（ CTE China Toy Expo）， IP 授权玩具以及行业发展趋势有望带来内容板块热度。以双十一为代表的电商促销节作为商家销售主要节点，社交媒体渠道的发展使广告营销市场保持较强的增长态势，期间的营销规模也达到新的高度。院线电影端，《金刚川》提档至 10 月 23 日，国产片再度提振票房（截止 10 月 16 日全国分账票房 120 亿， 2020 年疫情后院线及电影内容公司损失半年票房收入，拉长至 2021 年再回看，头部院线及优质内容公司的布局时点渐渐显。 游戏端， 10 月份首批国产游戏版号下发，本批次共有 67 款游戏过审且全部为移动游戏， 网易《机动都市阿尔法》、 B 站《拾光梦行》、三七互娱《荣耀大天使》 在列，叠加《天涯明月刀手游》《鸿图之下》等游戏 10 月陆续上线，短期有望助推行业规模进一步增长。
　　本周重点推荐个股及逻辑： 给予行业推荐评级。 可关注蓝色光标、芒果超媒、中信出版（新经典）、锋尚文化（风语筑）、奥飞娱乐、横店影视等。 蓝色光标（ 2020 年前三季度扣非归母利润 4.3~4.8 亿元，同比增加 17.5%~31.2%，金投赏峰会开启叠加双十一电商节下营销增量）、奥飞娱乐（前三季度利润亏损，但第三季度利润实现环比增长， 9 月中旬到 12 月公司将陆续播出多部优质动画片叠加CTE 峰会下 IP 授权热度）、芒果超媒（三季报归母利润 15.3~16.3亿元，同比增加 57%~67.25%，业绩再验证恪守内容为王，综艺剧集创新升级齐发力驱动互联网视频平台发展，静待芒果电商的进展）、中信出版、新经典、锋尚文化、风语筑（受益疫情回暖板块） 。
　　风险提示： 游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等