国海证券-A股流动性周观察：融资余额与北上资金大幅增加，净流入环比上升-201016

　　投资要点：
　　本周 A 股资金合计净流入 777.38 亿元，净流入环比增加 69.10 亿元，主要变动原因是融资余额和北上资金明显增加， 增量分别达 166.95亿元和 151.96 亿元。 本周 A 股成交额与成交量均明显回升。 A 股每日平均成交额为 8096.35 亿元，环比增加 2402.19 亿元；每日平均成交量为 582.32 亿股，环比增加 153.14 亿股。 成交额和成交量都在 9 月最后一个交易周（ 9.28-9.30） 缩减后得到回升， 节后市场整体情绪增温， A 股交投活跃度上升。
　　本周北上资金在连续两周净流出后呈现净流入。 陆股通资金净流入111.19 亿元，前值净流出 40.77 亿元，净流入环比增加 151.96 亿元。本周北上资金呈现净流入的行业数量与节前相同，资金净流入较多的行业为电气设备（ +7.28 亿元）、 机械设备（ +4.18 亿元）、 化工（ +3.81 亿元）；资金流出较多的行业分别为非银金融（ -13.93 亿元）、 食品饮料（ -13.81 亿元）、 医药生物（ -12.69 亿元）。其中，电气设备行业的资金净流入增加最为显著，随着新能源行业受重视程度增加，欧盟提高 2030 年的气候目标，将 2030 年温室气体排放量从目前的 40%的减排目标提升至 60%， 电气设备行业获得较多投资者关注。
　　本周(10.12-10.16)开放式偏股型基金累计发行 606.8 亿元， 9 月最后一个交易周（ 9.28-9.30） 为 567.6 亿元，环比增加 39.2 亿元，基金发行规模连续两周增加。 目前，开放式偏股型基金的发行规模仍处于 2018 年以来平均水平（ 159 亿元）之上。 2020 年偏股型基金发行已达 14941.20 亿份，远超去年全年发行水平（ 4727.41 亿份），预计今年全年净增份额有望达到万亿级别。
　　本周(10.12-10.16)ETF 流向继 9 月最后一个交易周净流出后继续呈现净流出趋势。 本周 ETF 净流出 46.15 亿元，前值为净流出 21.38亿元，净流出环比大幅增加 24.76 亿元。其中， 行业 ETF 净流出达10.04 亿元，净流出较前值环比增加 17.30 亿元，主要受到科技成长板块 ETF 净流出显著增加的影响；本周科技成长板块中军工 ETF 净流出规模增加最为明显，较前值增加 9.67 亿元净流出。 宽基 ETF 继9 月最后一个交易周净流出后继续呈现净流出，本周净流出 33.79亿元， 净流出环比增加 3.55 亿元，其中，创业板流出规模较大，达10.37 亿元，深证 100、中证 500 和沪深 300 净流出也均超过 5 亿元。
　　主题 ETF 由 9 月最后一个交易周的净流入变为净流出，本周净流出2.31 亿元，净流出环比增加 3.90 亿元。
　　本周(10.12-10.16)融资融券余额均呈现上升趋势，市场情绪小幅上升。 融资余额从 14052.91 亿元增至 14279.01 亿元，环比上升 226.1亿元，仍处于历史高位；融券余额从 850.99 亿元增至 966.15 亿元，再创历史新高。分行业来看， 电气设备、 汽车、 建筑材料和公共事业行业的融资余额增加幅度较大，增量分别为 36.62 亿元、 26.36亿元、 7.51 亿元和 3.35 亿元，增幅较 9 月最后一个交易周有明显扩大。 随着国常会通过《新能源汽车产业发展规划》， 引导新能源汽车产业有序发展，提高产业集中度和市场竞争力， 有望带动汽车行业整体业绩抬升，电气设备与汽车行业杠杆资金增量流入显著。
　　本周一级市场整体融资规模有所增长， IPO 在连续五周减少后迎来上升。本周一级市场融资规模从 36.53 亿元增至 74.30 亿元，环比上升 37.78 亿元， 低于 2018 年以来周度融资规模的平均水平， 低于平均值（均值 177.83） 168.1 亿元；其中 IPO 募资 74.30 亿元，前值36.53 亿元，环比增加 37.78 亿元;本周没有增发募资和配股募资。
　　本周产业资本减持金额较前值大幅减少。 产业资本合计净减持 29.47亿元，前值减持 121.88 亿元，净减持金额环比减少 92.4 亿元。本周创业板和主板减持金额环比变动较大，分别减少 38.9 亿元、 34.8亿元， 中小企业板减持金额环比减少 18.7 亿元。
　　风险提示： 货币政策收紧，外资大幅流出。