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兴业证券-钢铁行业周报:钢铁需求预期上调,或支撑螺纹钢走势-201017

上传日期:2020-10-18 15:40:00  研报作者:邱祖学,王丽佳,王琪,于嘉懿  分享者:wenhua512   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.7M
页数:   共17页 来源:   兴业证券
类型:   行业分析 > 钢铁行业 评级:   中性
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从兴业证券《钢铁行业周报:钢铁需求预期上调,或支撑螺纹钢走势》研报附件原文摘录)
  投资要点
  本周SW 黑色金属指数周环比上涨 1.53%,同期沪深 300 周环比上升2.36%。本周行业股票涨幅靠前的为宝钢股份(+3.17%)、韶钢松山(+3.07%)。
  价格:本周钢材价格上升。本周螺纹钢 HRB400 20mm 收 3740 元/吨,较上周五上涨 0.3%,板材方面,热轧、冷轧、中板较上周上涨 0.5%、1.7%和 0.3%。本周原材料价格震荡。本周铁矿石价格下降,62%铁矿石指数收 119.05 美元/吨,较上周五下降 5.4%;本周废钢环比上周升 20 元/吨、焦炭价格环比上周升 50 元/吨。
  利润:本周建筑钢材利润环比上升。长流程方面,由于钢材价格环比上涨,本周建筑钢材、热轧利润环比上升,热轧板利润仍高于螺纹,我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+1 元/吨,+8 元/吨和+41 元/吨。短流程方面,由于螺纹钢价格涨幅小于废钢,本周电炉钢利润环比下降,但仍然亏损。
  产量与库存:本周螺纹钢产量环比下降,五大钢材社库厂库环比持续下降。产量方面,本周五大钢材品种产量 1063 万吨,环比降 9.94 万吨,其中建筑钢材产量周环比增 1.06 万吨,板材产量周环比降 11.00 万吨,螺纹钢本周减产 1.16 万吨至 359.61 万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为 310.87 吨、48.74 万吨,环比分别-3.03 万吨、+1.87 万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存环比降 83.57 万吨至 1465.66万吨,钢厂总库存 656.63 万吨,环比降 52.28 万吨,其中,螺纹钢社库降54.21 万吨,厂库降 29.72 吨。表观消费量及成交方面,测算本周螺纹钢表观消费量 443.54 万吨,环比增 149.20 万吨,本周建筑钢材成交日均值21.6 万吨,环比下降 17.43%。
  节后补库需求,螺纹钢表需环比上升、库存环比大幅下降;国内需求恢复迅速或对螺纹钢价格形成支撑。“十一”假期后,厂家补库需求旺盛,本周螺纹钢表需环比升 50.7%至 443.5 万吨;且本周螺纹钢去库速度环比加快,社库、厂库分别环比降 6.5%、8.1%。具体来看,供应端:本周建筑钢材产量环比小幅上升,螺纹钢本周减产 1.16 万吨。需求端:随着节后补库需求的减少,建筑钢材成交量日均值环比降 17.4%至 21.6 万吨;但螺纹钢表需环比增 149.2 万吨。库存端:由于节后补库,本周螺纹钢社库、厂库分别环比降 6.5%、8.1%。而值得注意的是,一方面,IMF 上调全球GDP 增速预期,其中中国 GDP 增长 1.9%,是全球唯一实现正增长的主要经济体;另一方面,由于国内需求恢复迅速,国际钢协上调 2020 年全球钢铁需求预期。全球来看,国内需求回暖明显,或对螺纹钢价格形成支撑。
  维持行业“中性”评级。1)普钢推荐估值低、分红高,下游多元分散风险的中厚板标的:南钢股份、华菱钢铁;建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的:方大特钢、三钢闽光;2)特钢推荐:中信特钢、永兴材料、久立特材;3)高温合金标的:ST 抚钢、应流股份。
  风险 提示:地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动
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