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光大证券-航空运输业2020年9月经营数据点评:国内航线需求持续恢复,新航季北上广互飞航班数量提升明显-201017

上传日期:2020-10-18 15:01:00  研报作者:程新星  分享者:jyo1015   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.3M
页数:   共5页 来源:   光大证券
类型:   行业分析 > 交通运输行业 评级:   增持
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从光大证券《航空运输业2020年9月经营数据点评:国内航线需求持续恢复,新航季北上广互飞航班数量提升明显》研报附件原文摘录)
  9 月国内航线需求持续恢复。2020 年 9 月,国航、东航、南航 ASK 较去年同期分别下滑 34.90%、29.53%、23.67%,环比分别提升 4.7%、2.43%、6.51%;客运量分别同比下降 16.60%、14.39%、11.73%,环比分别提升 6.9%、5.09%、8.28%;客座率分别为 75.70%、76.88%、77.60%,分别同比减少 4.60、2.98、4.14pct,环比分别增加 2.8、3.56、4.41pct。
  分结构看,国航、东航、南航国内航线需求持续恢复,2020 年 9 月国内航线客运量分别环比上涨 7.0%、5.13%、8.23%,分别同比上涨 1.3%、1.22%、2.51%,在暑运已经结束的情况下,三大航 9 月国内航线客运量环比、同比均实现正增长,说明国内航空出行需求已基本恢复至正常水平。
  吉祥航空 9 月国内航线客运量大幅增长。吉祥航空 2020 年 9 月 ASK 同比下降 5.12%,其中国内航线 ASK 同比上涨 14.96%,增速明显提升;客运量同比上涨 0.32%,环比上升 2.93%,其中国内航线客运量同比上涨 13.04%,较上月增速大幅上涨。客座率方面,公司 2020 年 9 月客座率为 83.51%,其中国内航线客座率为 84.20%,同比减少 3.89pct,环比提高 4.96pct。
  春秋航空 9 月国内航线客运量继续高增速,大幅填补海外市场空缺。春秋航空 2020 年 9 月 ASK 同比下降 2.28%,其中国内航线 ASK 同比提高 51.65%,在 8 月高增速的基础上继续提升;客运量同比上涨 7.49%,环比上月增速明显提高,其中国内航线客运量同比提高 47.93%,在 8 月高增速的基础上继续提升。客座率方面,2020 年 9 月客座率为 88.92%,环比上涨 4.82pct,其中国内航线客座率为 89.27%,环比上涨 4.86pct。公司 9 月需求恢复速度继续领跑上市航司,通过国内市场的供给投放填补了大部分海外市场的空缺。
  9月份民航运输生产恢复速度有所加快。9月全行业共完成运输总周转量83.6亿吨公里,恢复至去年同期的 76.3%,其中,国内完成 68.2 亿吨公里,恢复至去年同期的 96.9%。客运方面 9 月完成旅客运输量 4793.9 万人次,恢复至去年同期的 87.5%,其中,国内航线完成旅客运输量 4775.0 万人次,恢复至去年同期的 98.0%。
  投资建议:国内航空需求持续恢复,局部地区疫情反复对航空需求的负面冲击有限,四季度有望出现“淡季不淡”;民航总局发布 2020 年冬春航季国内航线正班时刻,北上广互飞航班数量提升明显,三大航将直接受益。我们维持行业“增持”评级,推荐中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空,同时建议关注华夏航空。
  风险分析:肺炎疫情持续时间超出预期;经济下行影响航空出行需求,油价、汇率波动影响航空公司盈利,极端天气等事件降低旅客乘机需求。
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