新时代证券-公用事业及环保行业周报：9月份用电量同比增长7.2%，大气污染防治工作持续推进-201017

　　投资组合及调整
　　我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力； LNG 接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。
　　投资主题
　　电力： 10 月 15 日，国家能源局发布 9 月份的全社会用电量数据。 2020 年 1到 9 月全社会用电量累计达到 54134 亿千瓦（同比+1.3%）。其中， 9 月份全国全社会用电量 6454 亿千瓦时（同比+7.2%）；分产业来看， 9 月份第一、二、三产业用电量同比增速分别是 11.6%、 8.6%和 5.1%，城乡居民生活用电量同比增长 4.0%，都保持了良好态势；分地区来看， 9 月份中、西部地区的用电量增速要高于东部和东北地区。综合来看，电力数据持续向好，月度纬度来看持续保持了高速增长。我们认为下半年，随着经济内循环逐渐提速，我国经济将呈现全面复苏的良好态势，用电需求也将继续保持合理增速。
　　环保： 10 月 16 日，生态环境部召开京津冀及周边地区和汾渭平原秋冬季大气污染防治工作座谈会。目的是为了推进 2020－ 2021 年秋冬季大气污染综合治理，科学谋划“十四五” 大气污染防治工作，确保打赢蓝天保卫战。我们认为目前已经正式进入 2020 年秋季，供暖季即将到来，秋冬季大气污染防治工作是全年的重点任务。而且蓝天保卫战是打好污染防治攻坚战的重中之重，近年来重点区域的大气污染指标已经出现了明显下降，但是每年秋冬季的大气污染防治工作因平原散煤、地区工业结构等问题形势依然严峻，所以我们认为北方地区秋冬季将集中攻坚大气污染防治工作，大气治理将持续迎来政策催化，细分板块龙头有望获益。
　　行业增量信息及点评
　　2020 年 10 月 16 日秦皇岛（ Q5500）动力末煤平仓价 607 元/吨， 周环比下降1 元/吨，煤炭价格近期大幅上涨；秦皇岛港口库存周环比上升 6.5 万吨， 达到 495 万吨， 港口库存处于中位水平。 近期煤炭价格大幅上涨，但煤炭产地供给增加， 进口煤政策已经放松， 未来煤炭价格存在下降压力。
　　行业政策与重要新闻公告：
　　【生态环境部召开京津冀及周边地区和汾渭平原秋冬季大气污染防治工作座谈会】
　　【山西开展蓝天保卫战决战秋冬防大排查大整治大提升专项执法行动】
　　【9 月份全社会用电量同比增长 7.2%】
　　上周调研及报告
　　大运河生态环境保护持续推进，新修订《电力法》开始征求意见-周报-20201011
　　风险提示： 用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及