开源证券-农林牧渔行业周报：三季度农产品价格上涨，补栏期继续推荐动保板块-201017

　　三季度农产品价格上涨， 补栏期继续推荐动保板块
　　三季度消费恢复，农产品价格上涨。 据农业农村部监测，三季度我国农产品批发价格200 指数为 119.34，环比涨 2.24 个点，同比涨 7.67 个点。其中粮食价格恢复性上涨，玉米价格涨幅相对较大。据 Wind 数据显示，三季度全国黄玉米（二等）市场平均价格为 2259.51 元/吨，环比上涨 10.64%，同比上涨 17.99%。玉米价格大幅上涨，主要受玉米供需格局偏紧影响，供给方面 2016 年以来不断调减玉米种植面积，叠加 2020年台风登录东北地区，导致玉米供给端萎缩，去库存持续；需求方面， 2020 年生猪养殖产能开始稳步恢复，玉米饲用需求大幅上涨。玉米作为主要粮食品种，其需求旺盛导致其他可替代主粮品种价格上涨。虽然小麦 2020 年实现丰产，受需求替代及农户惜售情绪影响，价格 2019 年底 2300 元/吨上涨至 2020 年 9 月的 2400 元/吨。展望未来，全年粮食供给基本稳定，饲用粮食需求仍高，消费拉动下粮食价格或稳中温和上行。
　　四季度进入消费旺季，生猪价格或止跌回暖。 三季度以来，随着生猪产能持续恢复，市场供给不断改善，猪肉价格由涨转跌，生猪价格从高点 38 元/公斤回落至 33 元/公斤左右。其中 9 月跌幅最大， 9 月中秋、国庆前夕需要保证居民基本供给，中央储备冻肉 9 月共组织 5 次投放， 9 月单月累计投放共 10 万吨，占 2020 年累计投放量的17%。在供给逐步恢复及政策压力下， 9 月全国生猪价格从 38 元/公斤回落至 9 月底的 33.70 元/公斤。四季度进入春节前生猪需求旺季，下游餐饮行业持续回暖，猪价有望止跌反弹。
　　生猪补栏积极性高，动保板块业绩持续好转。 据农业农村部数据， 2020 年三季度能繁母猪和生猪存栏继续回升， 8 月份能繁母猪存栏环比增长 3.5%，连续 11 个月增长，同比增长 37%，生猪存栏环比增长 4.7%，同比增长 31.3%。随着生猪加快恢复，养殖后周期动保板块持续回暖。展望未来，一方面猪价仍将保持较高水平运行，刺激行业补栏积极性提高，另一方面，国家政策层面不断出台扶持政策，保障生猪供给有效恢复，动保企业未来三年业绩增速确定，看好动物保健板块投资机会。建议关注具备研发工艺壁垒的平台型企业，重点推荐普莱柯、科前生物。
　　价格跟踪（ 10.12-10.17）： 白羽鸡、对虾、大宗农产品价格上涨， 生猪、仔猪、毛鸭、草鱼、鲈鱼价格下跌
　　生猪养殖： 据博亚和讯数据， 10 月 16 日全国外三元生猪均价为 29.69 元/公斤，环比下跌 10.03%；仔猪均价为 98.00 元/公斤，环比下跌 2.06%。 白羽肉鸡： 据 Wind 数据，本周鸡苗均价 1.07 元/羽，环比上涨 38.96%；毛鸡均价 5.94 元/公斤，环比上涨7.41%。
　　风险提示： 宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期