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华西证券-阳光城-000671-销售略有放缓,拿地趋于积极-201016

上传日期:2020-10-18 11:30:00  研报作者:由子沛,侯希得,肖峰  分享者:alqq258   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.4M
页数:   共8页 来源:   华西证券
类型:   公司调研 > 房地产行业 评级:   增持
个股:   阳光城(000671)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从华西证券《销售略有放缓,拿地趋于积极》研报附件原文摘录)
  阳光城(000671)
  事件概述
  阳光城发布 9 月份销售简报, 2020 年 9 月公司实现销售金额 188.5亿元,销售面积 108.9 万平方米。
  销售同比暂弱, 目标实现可期
  公司 9 月实现销售金额 188.5 亿元,同比下降 30.7%,环比下降7.5%;销售面积 108.9 万平方米,同比下降 51.1%,环比下降12.7%;销售均价 10026 元/平方米,同比下降 17.9%,环比与上月持平。 1-9 月公司累计实现销售金额 1472.4 亿元,同比下降2.0%;销售面积 1070.5 万平方米,同比下降 11.3%;销售均价13753.8 元/平方米,同比上升 10.5%。公司 9 月当月销售同比降低,主要由于去年同期基数较高。公司前 9 月完成年度销售目标的73.62%,可售货值充裕,全年目标实现可期。
  投资趋于积极, 重点布局中西部
  9 月公司在南京、长沙、福州等地共获取 6 个新项目,新增计容建面 70.0 万平方米,同比增长 223.6%,拿地总价 22.7 亿元,同比增长 76.3%,拿地总价占当月销售金额的 12.0%,较上年同期提升了 7.3pct,较上月同期增加了 9.5pct。 1-9 月公司累计新增计容建面 978.2 万平,累计同比上升 7.6%,对应拿地总价532.5亿元,累计同比上升 40.2%,累计拿地总价占累计销售金额的 36.2%,较去年同期上升 10.9pct。公司拿地态度趋于积极。从新增土储能级分布来看 ,公司在二线和三四线城市的拿地面积占比为 61%和39%;从区域分布来看,公司在长三角、珠三角和中西部的拿地面积占比为 16%、 34%和 50%,主要集中二线城市及中西部地区。
  投资建议
  阳光城销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成本改善。 我们维持盈利预测不变, 由于股权激励公司总股本增加 , 将 公 司 20-22 年 EPS 由 1.35/1.76/2.10 元 调 整 为1.34/1.75/2.09 元,对应 PE 分别为 5.3/4.1/3.4 倍,维持公司“增持”评级。
  风险提示
  销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩
报告详细内容请下载附件查看
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