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国盛证券-东方财富-300059-2020Q3业绩超预期,互联网资管领军优势继续佐证-201017

上传日期:2020-10-18 11:00:00  研报作者:刘高畅,杨然  分享者:alusir   收藏研报
格式:   pdf 大小:   310K
页数:   共3页 来源:   国盛证券
类型:   公司调研 > 互联网行业 评级:   买入
个股:   东方财富(300059)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从国盛证券《2020Q3业绩超预期,互联网资管领军优势继续佐证》研报附件原文摘录)
  东方财富(300059)
  事件:公司发布 2020 年前三季度业绩快报,实现营业总收入 59.46 亿元,同比增长92.00%,实现归属于上市公司股东的净利润 33.98 亿元,同比增长 143.66%,超出市场预期。
  2020 年前三季度业绩超预期,互联网券商模式优势持续体现。1)2020 年前三季度资本市场景气度明显提升,两市成交量金额同比增长 58.60%,其中第三季度单季同比增长 128.77%。营业收入方面,前三季度公司收入同比增长 92.00%,远超市场交易量增速。2020Q3 单季度收入为 26.08 亿元,同比增长 137.31%,仍超过市场交易量增速。利润方面,2020Q3 单季度公司归母净利润达到 15.89 亿元,同比增长 203.24%,利润增速大幅加速,超出市场预期,佐证互联网资管领军在资本市场高峰期的流量变现能力,特别是公司的成本端优势和规模效应。2)根据公告,前三季度公司证券业务相关收入、金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长,营业总成本同比较大幅度增长,使得归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。
  诸多改革创新政策不断推出,我国资本市场进入全面发展阶段。回顾近十年金融监管政策历程,2018 年底监管开始趋缓,2019 年资本市场受重视程度明显提高、进入兼顾发展阶段,2020 年有望进入全面鼓励发展阶段。并且,长期来看,注册制推进对资本市场蓬勃发展意义重大。4 月 7 日,国务院金融委明确提出“放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度”。
  线上千万金融活跃流量的互联网资管领军,市场高峰期多种金融路径助力加速成长。1)公司多年深耕互联网财经资讯场景,积累 PC 端约 1000 万 DAU 和移动端约 4000万 MAU 流量。互联网公司最大价值在于通过场景价值形成用户时间粘性,而公司占据了国内高端金融人群时间,若充分挖掘流量需求,拥有巨大金融业务空间。2)东方财富证券凭借低费率和线上流量优势,股票、两融市占率快速提升。2018 年 10月东财基金成立,并已经推出多支产品,向财富管理迈关键一步。随着国内证券市场蓬勃发展,公司建立的流量、费率等优势,叠加金融牌照壁垒,有望进入加速成长期。
  维持“买入”评级。根据关键假设以及近期财报,预计 2020-2022 年公司营业收入分别为 78.30 亿元、91.98 亿元和 114.60 亿元,预计 2020-2022 年归母净利润分别为 40.89 亿元、49.21 亿元和 65.15 亿元。维持“买入”评级。
  风险提示:金融业务占比提升不及预期;互联网巨头加剧竞争;宏观经济风险
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