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天风证券-东方时尚-603377-收到南航《成交通知书》,航空培训再下一单-201016

上传日期:2020-10-18 10:28:00  研报作者:刘章明,孙海洋  分享者:a734776461   收藏研报
格式:   pdf 大小:   702K
页数:   共3页 来源:   天风证券
类型:   公司调研 > 交运设备行业 评级:   买入
个股:   东方时尚(603377)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从天风证券《收到南航《成交通知书》,航空培训再下一单》研报附件原文摘录)
  东方时尚(603377)
  收到南方航空《成交通知书》, 预计成交金额 8654.8 万元。
  10 月 13 日,公司公告,于近日收到南方航空飞行总队训练管理部的《成交通知书》,该通知书确认东方时尚通航为南方航空的境内飞行学员初始训练课程培训服务的成交单位。 预计成交金额 8654.8 万元(具体金额以实际签署的合同为准)。
  此前,公司先后与南航、厦航签署飞行培训合同,总金额约 8200 万元;目前在手订单合计约 1.6 亿元。
  公司中标南航厦航多笔飞行员培训订单,一方面充分验证在飞行培训领域资质能力;另一方面未来将有效增厚业绩,目前国内飞行员培训市场处于发展早期,具备较好发展前景。
  未来国内航司飞行员培训或将有效带动相关产业发展,东方时尚直接受益据飞行员培训公众号显示, 根据民航局云执照桌面系统中民用航空器驾驶员相关数据,截至 2020 年 9 月 28 日,我国驾驶员执照总数为 71270 本,年增量约在 10%,该部分需求在国内释放将有效带动相关产业发展。
  东方时尚目前拥有西华机场、 德州机场两所运营中机场,在建民权机场,公司未来产能将有效释放。 航空培训壁垒高, 2B 业务且涉及安全性,故价格敏感度低,公司具备先发优势及较好竞争格局,未来将更好受益航司飞行员培训及消费者高端需求,市场前景广阔。
  上调盈利预测,给予买入评级
  公司属于机动车驾驶员培训行业,目前正引领行业创新升级,以科技赋能,从传统劳动密集型企业向高效友好、节能环保的新一代智能驾培项目发展。考虑到 Q3 公司汽车驾驶培训业务恢复及航空培训业务发展良好,我们上调公司2020年EPS由原来0.27元调为0.32元, 21-22年EPS分别为0.46/0.52元, PE 分别为 63x、 43x、 38x。
  风险提示: 合同签订、合同金额和合同条款存在不确定性;招生不及预期;核心高管流失
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