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东吴证券-雷赛智能-002979-Q3提速,发轫之始-201016

上传日期:2020-10-16 20:57:00  研报作者:曾朵红,柴嘉辉  分享者:brighoon   收藏研报
格式:   pdf 大小:   385K
页数:   共3页 来源:   东吴证券
类型:   公司调研 > 机械设备行业 评级:   买入
个股:   雷赛智能(002979)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东吴证券《Q3提速,发轫之始》研报附件原文摘录)
  雷赛智能(002979)
  公司发布2020年前三季度业绩预告,Q3收入增长提速:Q1~3收入6.83-7.32亿,同比+40%~50%,归母净利润1.34~1.48亿,同比+90~110%;其中Q3收入2.47~2.63亿,同比+50~60%,归母净利润0.49~0.53亿,同比+110~130%,Q3业绩继续提速增长。主要来自:1)新品交流伺服及总线控制类产品快速成长;2)新行业快速成长、传统行业复苏;3)毛利率提升、费用率下降。
  工控行业趋势向好,传统应用复苏。国内疫情趋缓后国内工控行业强势复苏,3C、锂电、光伏等先进制造行业需求强劲,Q2-Q3起传统行业纺织、包装等开始复苏,Q3OEM市场需求快速增长。20Q1工控行业需求下滑12.4%、Q2恢复至+6.4%;Q3从宏观指标观察,7-9月PMI分别51.1/51.0/51.5,持续位于荣枯线上,制造业固投数据持续收窄,工业机器人和机床产销同比持续快速增长;从微观来看,国内工控厂商Q3订单增长提速,印证制造业投资的整体高景气。
  新品起量、传统行业复苏,Q3整体提速。公司新品L7系列交流伺服、总线控制产品今年快速增长,产品及解决方案在5G、半导体、光伏等先进制造行业成功应用、并快速成长,同时传统优势行业3C、雕刻、喷印等行业Q3快速复苏,Q3订单、收入增长提速,叠加毛利率改善、费用率下降,利润大幅增长。
  新品持续迭代,开启新一轮成长。20年工博会公司发布了L8系列高端交流伺服系统、PMC600系列中型PLC运动控制器等新品,运动控制产品平台全面升级,交流伺服和控制类产品有望加速增长,今年是发轫之始,明后年有望持续提升份额。
  盈利预测与投资评级:小幅上调2020-22年归母净利润分别2.05亿、3.12亿、4.20亿,同比分别84.2%、52.1%、34.8%,对应现价PE42倍、27倍、20倍,给予目标价60元,对应2021年40倍PE,维持“买入”评级。
  风险提示:宏观经济下行,竞争加剧
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